20231110-首创证券-红旗连锁-002697.SZ-三季报点评_营收小幅下降_但控费有效业绩上升_4页_414kb

报告摘要

红旗连锁（002697）于2023年11月10日发布三季报，整体表现稳健，尽管第三季度营收小幅下降，但归母净利润显著增长，展现出良好的控费能力和投资收益贡献。

营收表现：公司前三个季度实现营业收入76.41亿元，同比增长0.89%。然而，第三季度营收环比下降1.93%，主要受2022年疫情囤货导致的高基数影响。
净利润表现：第三季度实现归母净利润1.5亿元，同比增长11.94%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长11.45%。全年预计归母净利润5.4亿元，同比增长11.4%。
费用控制：第三季度费用率小幅下降，总费用率为24.42%，同比下降0.20个百分点。其中销售费用率下降0.18个百分点至22.39%，管理费用率微升0.00个百分点至1.48%，财务费用率下降0.01个百分点至0.54%。
投资收益：第三季度取得投资收益0.45亿元，主要来自新网银行和甘肃红旗。
毛利率变化：第三季度毛利率为29.42%，同比下降0.21个百分点，但整体毛利率呈现上升趋势，预计未来将保持稳定。
盈利预测：公司预计2023年、2024年、2025年利润分别为5.4亿元、6.2亿元、6.8亿元，对应PE分别为13.1倍、11.5倍、10.4倍，维持“买入”评级。

资产负债表：资产总计从2022年的8192亿元增长至2025年的8816亿元。流动资产和非流动资产均呈现小幅增长趋势。
现金流量表：公司2023年经营活动现金流为505亿元，投资活动现金流为108亿元，筹资活动现金流为-613亿元，现金净增加额为0亿元。
利润表：2023年预计营业收入为104.67亿元，营业利润为612亿元，净利润为541亿元，归母净利润为541亿元。
财务比率：毛利率从29.1%上升至30.3%，净利率从4.8%上升至5.9%，ROE从11.7%上升至13.5%。资产负债率从49.3%下降至42.8%，流动比率和速动比率逐步改善。