机械设备行业2020年中期投资策略报告：布局高景气赛道，寻找震荡中的确定性机会-20200610-万联证券-38页_1mb

机械设备行业2020年中期投资策略报告总结

行业核心观点

2020年下半年机械设备行业仍以结构性的投资机会为主，应重点关注以内需为导向、下游需求旺盛的优质赛道龙头企业。建议关注以下三条投资主线：

1. 半导体设备：政策与资金支持设备国产化，国内代工厂设备采购大年到来，国产替代空间广阔。
2. 工程机械：受益于基建政策催化，需求旺盛，供给紧张，行业景气度持续，市场集中度提升。
3. 其他重点板块：如油服设备、电梯设备、机械停车设备等，受政策推动，市场前景良好。

投资要点

半导体设备

• 政策与资金支持：国家从政策和资金层面大力支持半导体设备国产化，大基金二期有望快速拉动国内半导体产业。
• 代工厂投资加速：中芯国际、华虹半导体大幅调高资本开支计划，国内代工厂设备采购大年到来。
• 国产设备渗透率提升：中微公司、北方华创、沈阳拓荆等企业在刻蚀、沉积等设备领域获得较高渗透率，国产替代前景可期。

工程机械

• 需求旺盛：疫情后复工复产带动需求迅速恢复，工程机械行业量价齐升。
• 基建政策催化：2020年新增专项债发行额创新高，基建投资成为工程机械销量增长的重要推动力。
• 环保更新需求：非道路移动机械“国四”标准实施，以及重型柴油车“国六”提前执行，将加速设备更新换代，拉长行业景气周期。
• 市场集中度提升：行业强者恒强，龙头企业如三一重工、徐工、中联重科市占率持续上升。

其他重点板块

• 电梯设备与机械停车设备：受益于城镇老旧小区改造政策，加装电梯和机械停车设备需求显著增加。
• 油服设备：受能源安全政策推动，龙头企业估值处于历史底部，市场预期有所回升，国际油价恢复至40美元附近。

风险提示

• 宏观经济增速波动
• 疫情防控不及预期
• 基建、房地产投资放缓
• 国际油价恢复不及预期
• 行业竞争加剧

盈利预测与投资评级

重点推荐个股

1. 北方华创：受益于半导体设备国产化，下游投资加速推动设备需求增长。
2. 晶盛机电：硅片制造加工设备龙头，具备较强的技术和市场竞争力。
3. 中联重科：混凝土机械与起重设备龙头，受益于基建和环保政策。
4. 杰瑞股份：估值位于历史底部，具备较大的股价上行空间。

重点上市公司估值情况

• 杰瑞股份：估值水平（PE TMM）较低，具备较好的投资价值。
• 其他公司：部分企业估值处于历史低位，有望受益于政策支持和行业景气度提升。

行业分析与展望

半导体设备

• 供需不匹配：国内半导体设备自给率低，依赖进口，国产替代空间大。
• 政策支持：大基金二期将重点支持刻蚀机、薄膜设备、测试设备等关键领域，推动国产设备发展。
• 市场前景：国内代工厂设备采购大年到来，叠加政策支持，国产设备有望迎来“从1到N”的高速成长期。

工程机械

• 行业景气度：受基建投资和环保政策影响，行业景气度持续，市场集中度提升。
• 更新需求：非道路移动机械和重型柴油车的排放标准提升，推动设备更新换代。
• 市场格局：强者恒强，龙头企业市场份额持续扩大。

行业数据与图表

• 行业表现：2020年1-5月SW机械设备行业指数表现一般，但跑赢沪深300指数。
• 疫情影响：2020年一季度行业营收和净利润大幅下滑，但随着复工复产推进，行业逐步恢复。
• 专项债发行：2020年新增专项债发行额创新高，为基建投资提供资金支持。
• 设备更新测算：2020-2022年挖掘机更新需求分别为15.03万台、12.00万台、9.67万台，对销量形成支撑。

总结

2020年机械设备行业在疫情和外部不确定性的影响下，仍存在结构性的投资机会。半导体设备受益于政策和资金支持，国产化率逐步提升，未来增长可期。工程机械受基建政策和环保更新需求推动，行业景气度持续，市场集中度提高。其他重点板块如电梯设备、机械停车设备和油服设备，也因政策支持和市场需求增长而具备投资价值。整体来看，机械设备行业在2020年下半年有望迎来结构性增长机会，重点布局高景气赛道和龙头企业。