20180819-天风证券-机械设备行业研究周报_精选高景气下游和确定性标的_继续推荐半导体设备_油服等板块_19页_2mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了机械设备行业的投资机会，重点推荐了工程机械、油服、半导体设备等板块。同时，对行业内的多个子领域进行了深入分析，包括锂电设备、智能装备、轨道交通和油服装备等。报告还提供了相关公司的估值信息和行业走势分析。

主要观点

工程机械

• 市场表现：7月挖掘机销量达11,123台，同比增长45.3%，远超市场预期。国内销量9,316台，同比增长33.2%；出口销量1,807台，同比增长172.55%。
• 结构性变化：大挖销量增速明显高于小挖，主要由于矿山开采需求及环保政策推动。预计2018年和2019年销量将分别达到19万台和20万台。
• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、艾迪精密、柳工。
• 投资逻辑：房地产开工量好于预期，带动工程机械销量增长。同时，出口表现亮眼，行业集中度提升，龙头企业盈利增长显著。

半导体设备

• 行业趋势：2018-2019年全球半导体设备支出将分别增长14%和9%，实现连续四年增长。中国半导体设备支出预计增长65%和57%。
• 技术突破：中芯国际14nm FinFET技术取得重大突破，28nm HKC+技术已完成。国产设备已全面进入28nm生产线，部分进入14nm生产线。
• 投资建议：重点推荐晶盛机电、北方华创；关注长川科技、至纯科技。
• 政策支持：国家政策推动半导体产业发展，国产化替代加速，中兴事件进一步刺激行业发展。

油服行业

• 油价回暖：OPEC和其他主要产油国决定增产，但实际增量有限，市场解读为油价上涨的信号。预计2018年油价将维持在65-75美元/桶区间。
• 投资机遇：高油价带来油服公司业绩弹性，国内供应商具备较强竞争力，受益于技术进步和成本优势。
• 重点推荐：杰瑞股份；关注中曼石油、安东油田服务。
• 行业格局：国内油服公司受益于海外业务增长，资本开支增加将推动行业复苏。

新能源汽车及锂电设备

• 市场增长：7月新能源乘用车批发销量达7.1万台，同比增长70%。新能源车成为拉动车市增长的核心动力。
• 特斯拉落户：特斯拉上海工厂规划年产50万辆纯电动整车，预计带动百亿设备投资。
• CATL招标：CATL大规模招标开启，预计2018年招标量超20GWh，2020年有望达产。
• 投资建议：重点推荐赢合科技；受益标的包括天奇股份、璞泰来、科恒股份等。

智能装备

• 行业现状：7月工业机器人产量同比增长6.3%，但增速放缓。2017年国产机器人市占率首次下降，行业洗牌加剧。
• 市场前景：中国机器人密度远低于发达国家，未来增长空间巨大。预计2020年全球工业机器人销量将达52.1万台，中国销量将达21万台。
• 投资建议：重点推荐埃斯顿、克来机电；关注中大力德、拓斯达等。

轨道交通

• 政策支持：发改委恢复城轨项目审批，市场重启正常运转。复兴号降价传闻影响有限，中车议价能力较强。
• 投资建议：继续推荐中国中车（A/H）；受益标的包括新筑股份、华铁股份、神州高铁、永贵电器、众合科技等。

关键信息

• 行业走势：8月13日-8月17日，机械行业指数下跌4.9%，跌幅最小的是船舶制造，为2.38%。
• 核心组合：三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车、日机密封、杰克股份。
• 重点组合：赢合科技、徐工机械、晶盛机电、埃斯顿、华测检测、新筑股份、诺力股份、长川科技、璞泰来、荣泰健康、天奇股份、弘亚数控、建设机械。
• 风险提示：上游资源品下跌、公司业绩不达预期、基建投资大幅下滑等。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持评级。

估值跟踪

• 行业估值：中信机械行业PE估值降至近五年的较低水平，2018年8月17日为34.42倍。
• 重点公司估值：
  • 三一重工：2018年PE为14.72倍，2019年PE为11.70倍。
  • 恒立液压：2018年PE为28.33倍，2019年PE为21.12倍。
  • 中国中车：2018年PE为19.35倍，2019年PE为16.80倍。
  • 晶盛机电：2018年PE为22.37倍，2019年PE为17.00倍。
  • 杰克股份：2018年PE为21.30倍，2019年PE为16.83倍。
  • 诺力股份：2018年PE为16.32倍，2019年PE为12.67倍。
  • 荣泰健康：2018年PE为21.75倍，2019年PE为15.93倍。
  • 弘亚数控：2018年PE为17.15倍，2019年PE为13.04倍。
  • 赢合科技：2018年PE为27.43倍，2019年PE为19.38倍。
  • 浙江鼎力：2018年PE为30.86倍，2019年PE为22.56倍。
  • 北方华创：2018年PE为98.80倍，2019年PE为64.63倍。
  • 至纯科技：2018年PE为53.15倍，2019年PE为34.25倍。
  • 长川科技：2018年PE为72.27倍，2019年PE为46.62倍。

行业重要资讯

工程机械

• 三一国际：上半年净利润同比增长172.3%，收入增长82.9%。大挖产品销量增长显著，市占率提升。
• 国内挖机销售：1-7月销量达131,246台，同比增长58.7%，三一重工市场份额达21.5%。

新能源

• 特斯拉上海工厂：规划年产50万辆纯电动整车，预计带动百亿设备投资。
• 青岛国轩：二期LFP电池项目将于9月投产，总投资10.36亿元。
• 动力电池行业：面临洗牌，80%企业可能被淘汰，主要因产能过剩和现金流不足。
• 沧州明珠：湿法隔膜项目全部投产，提升产能和盈利。

半导体加工设备

• 积塔半导体：特色工艺生产线项目在临港开工，总投资359亿元。
• 台积电3nm厂：预计2022年底量产，投资195亿美元。
• 韦尔股份：收购三家芯片公司，总金额149.99亿元。
• 三星5G基带芯片：推出Exynos Modem 5100，支持6GHz及毫米波频段，下载速率可达6Gbps。

机器人与智能制造

• 世界机器人大会：协作机器人成为焦点，人机共融趋势明显。
• 迅蚁无人机物流：完成3000万元A+轮融资，积累大量运行数据。
• 亦庄机器人展：四类机器人引爆市场，聚焦教育、巡检、配送等领域。

轨道交通

• 成都地铁管片智能制造平台：上线运行，提升生产效率和智能化水平。
• 政策支持：发改委恢复城轨项目审批，推动行业发展。
• 复兴号降价：传闻影响有限，中车议价能力较强。

总结

本报告指出，机械设备行业在多个子领域均存在投资机会，尤其是工程机械、油服、半导体设备和新能源汽车等板块。行业整体估值处于较低水平，部分龙头企业表现突出，具有较高的盈利增长潜力。同时，行业面临一定的风险，包括上游资源品价格波动和宏观经济不确定性。报告建议投资者关注核心组合和重点组合中的公司，把握行业复苏和国产化替代带来的投资机遇。