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沪铝周报（3.28~4.1）总结

一、行情回顾

沪铝上周呈现冲高回落走势，主力合约价格下跌 1.95%，周五收盘价为 22640元/吨。整体市场波动较大，建议投资者短期以观望为主，控制仓位。

二、基本面分析

1. 供需平衡表

• 铝、铝土矿、氧化铝、铝棒等主要品种的供需情况呈现季节性变化。
• 电解铝和氧化铝的供需平衡表显示，市场在季节性因素影响下存在一定的调整空间。

2. 铝土矿

• 铝土矿进口数量呈现季节性波动。
• 国内铝土矿价格以 Al/SI>7 的百色地区为主，价格走势受季节性影响。

3. 氧化铝

• 国内氧化铝价格和库存均呈现季节性变化。
• 氧化铝库存处于季节性低位，价格相对稳定。

4. 铝棒

• 铝棒库存也呈现季节性调整。
• 铝材产量季节性波动，反映市场需求变化。

三、市场结构

1. 期现价差

• 国内外市场均处于 现货贴水 结构，表明期货价格低于现货价格。
• 期现价差走势显示市场对现货的预期偏弱。

2. 进口利润

• 进口利润处于 亏损3600元/吨 的水平，显示进口成本高于国内价格，不利于进口铝的流入。

3. SHFE仓单

• SHFE（上海期货交易所）仓单数量呈现季节性统计特征。
• 仓单变化反映市场参与者对未来价格走势的预期和持仓情况。

四、库存情况

1. LME库存

• 上周LME（伦敦金属交易所）铝库存为 623325吨，较前周有所下降，表明市场供应有所收紧。

2. SHFE库存

• SHFE铝库存 下降3137吨 至 305805吨，显示国内库存去化趋势。

3. 国内电解铝库存

• 国内电解铝库存呈现季节性变化，去库趋势明显，反映市场供需关系的调整。

五、关键信息汇总

• 国际市场：俄乌冲突对俄铝出口和运输造成影响，欧洲能源价格上涨加剧电解铝减产担忧，导致LME铝库存下降。
• 国内市场：云南、内蒙等地开始复产，但进度不一；上海疫情抑制了国内消费，整体需求疲软。
• 库存动态：国内外库存均出现去库，显示市场供需关系有所改善。
• 期现价差：国内外市场均处于现货贴水状态，显示市场对未来价格的悲观预期。
• 进口利润：进口利润亏损，不利于进口铝的流入，对国内市场形成一定支撑。
• 仓单变化：SHFE仓单数量季节性波动，反映市场参与者对未来价格的预期。

六、总结

沪铝在上周经历冲高回落，主力合约下跌 1.95%，市场波动较大。国际方面，俄乌冲突及欧洲能源价格攀升导致电解铝减产担忧，LME库存下降。国内方面，云南、内蒙等地复产逐步推进，但受疫情影响，消费疲软，SHFE库存下降。整体来看，铝市处于去库阶段，期现价差为现货贴水，进口利润亏损，市场结构偏弱。建议投资者关注供需变化和库存趋势，短期以观望为主，控制仓位，避免过度操作。