20230116-大越期货-沪铝周报_16页_2mb

沪铝周报（1.9~1.13）总结

核心内容概述

本周沪铝市场在国际局势与国内政策的双重影响下，呈现震荡走势。国际方面，俄乌冲突加剧，俄铝出口及运输面临不确定性，欧洲能源价格持续上涨，进一步引发电解铝减产预期。国内方面，尽管进入消费淡季，但房地产政策的放松对金属市场形成一定支撑。整体来看，铝价在供需双弱的背景下仍维持弱势震荡。

主要观点

一、行情回顾

• 上周沪铝主力合约上涨 $3.73%$，周五收盘价为18515元/吨。
• 铝价波动主要受国际局势与国内政策影响，整体呈现震荡格局。

二、基本面分析

• 供需平衡：供需关系整体偏弱，市场对减产的担忧与消费疲软形成压制。
• 库存变化：
  • LME库存较前周下降，显示国际市场去库趋势。
  • SHFE库存则有所上升，达到166741吨。
• 铝土矿：铝土矿进口数据表明供应较为稳定，但价格波动对成本端产生影响。
• 氧化铝：
  • 氧化铝库存增加，价格承压。
  • 进口利润处于亏损状态，达1700元/吨，反映国际市场供应压力。
• 铝棒：铝棒库存数据表明市场供需关系仍偏紧，对铝价形成一定支撑。

三、市场结构

• 期现价差：国外市场处于现货贴水结构，而国内市场则呈现升水状态。
• 国内升贴水：国内升水表明市场对现货的预期偏强，但整体仍受制于需求疲软。
• 进口利润：进口亏损状态反映国际市场供应紧张，国内铝价相对具备竞争力。

关键信息

• 国际局势：俄乌冲突导致俄铝出口受阻，欧洲能源价格攀升，电解铝减产预期增强。
• 国内政策：房地产政策放松对金属市场形成支撑，缓解部分需求压力。
• 库存变化：
  • LME库存下降，显示国际市场去库趋势。
  • SHFE库存上升，反映国内需求疲软。
• 成本端：铝土矿与氧化铝价格波动影响成本，进口利润亏损表明国际市场供应紧张。
• 市场预期：期现价差显示国内外市场供需结构差异，国内升水反映市场对现货的预期偏强。

结论

综合来看，本周沪铝市场在国际局势和国内政策的共同作用下，呈现震荡走势。尽管欧洲减产预期升温，但国内政策对市场形成一定支撑。库存方面，LME库存下降，SHFE库存上升，反映出国内外市场供需结构的差异。铝土矿与氧化铝价格波动对成本端形成压力，进口利润亏损进一步显示国际市场供应紧张。未来铝价走势将取决于供需变化及政策导向。