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沪铝周报（4.4~4.8）总结

一、行情回顾

上周沪铝期货主力合约价格重心下移，下跌幅度为3.6%，周五收盘价为21825元/吨。整体市场受到多重因素影响，包括：

• 国际因素：俄乌冲突导致俄铝出口和运输受阻，欧洲能源价格持续上涨，引发电解铝减产担忧。
• 国内因素：云南、内蒙等地开始复产，但复产进度不一；上海地区疫情抑制了国内消费，整体需求疲软。

市场波动较大，建议投资者控制仓位，以观望为主。

二、基本面分析

1. 供需平衡表

• 铝、铝土矿、氧化铝及铝棒的供需关系呈现季节性变化。
• 氧化铝和电解铝的供需平衡表显示，市场在季节性调整中出现去库现象。

2. 铝土矿

• 铝土矿进口数量呈现季节性波动。
• 国内铝土矿价格以AI/SI>7的百色地区为例，价格走势受季节性影响。

3. 氧化铝

• 国内氧化铝价格受季节性因素影响。
• 氧化铝库存也呈现季节性变化，库存水平与价格走势密切相关。

4. 铝棒

• 铝棒库存季节性波动明显。
• 铝材产量同样呈现季节性特征，与市场需求变化同步。

三、市场结构

1. 期现价差

• 国内外铝市场均处于现货贴水结构，表明市场对现货需求较强，期货价格相对较低。
• 国内铝基差（连三合约）显示市场对现货的贴水程度。

2. 进口利润

• 当前进口利润为亏损2800元/吨，显示国际市场铝价相对较高。
• 进口盈亏、盘面盈亏与沪伦比值关系密切，需关注汇率及国际价格变动对进口成本的影响。

3. SHFE仓单

• SHFE（上海期货交易所）仓单呈现季节性统计特征。
• 仓单数量变化反映市场参与者对未来价格走势的预期和操作策略。

四、关键数据与图表

项目	数据
沪铝主力周跌幅	3.6%
周五收盘价	21825元/吨
LME铝库存	6157505吨（较前周下降）
SHFE铝库存	增加1615吨至307420吨
进口利润	亏损2800元/吨

五、主要观点

• 国际因素：俄乌冲突及欧洲能源价格上涨对铝价形成压制，电解铝减产预期增强。
• 国内因素：复产进程不一，疫情抑制消费，导致铝市整体偏弱。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE库存小幅上升，显示国内外市场库存调整。
• 市场结构：期现价差维持贴水，进口亏损，仓单季节性变化，反映市场对未来供需的预期。

六、结论与建议

• 铝价短期波动较大，受国际形势和国内政策影响显著。
• 建议投资者保持谨慎，控制仓位，以观望为主。
• 关注国内复产进度、疫情对消费的影响及国际能源价格变动，以把握市场趋势。

七、免责声明

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