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沪铜周报总结（3.28~4.1）

一、核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡上扬趋势，沪铜主力合约小幅冲高后回落，周涨幅为0.54%，最终收报于73160元/吨。市场受到多重因素影响，包括地缘政治、宏观经济数据以及国内消费和库存变化等。整体来看，铜价在宏观不确定性与基本面支撑之间保持平衡。

二、主要观点

1. 宏观环境影响

• 地缘政治：俄乌战争持续发酵，对全球市场情绪造成扰动，推高铜价。
• 美联储政策：美国就业数据良好，美联储加速鹰派加息，导致美元走强，对铜价形成压力。
• 国内因素：国内消费进入旺季，但局部疫情反弹对消费造成一定抑制。

2. 基本面分析

• 供需关系：2021年全球精炼铜出现短缺，2022年则出现过剩，反映出供需格局的转变。
• 库存水平：LME铜库存增加10000多吨，而上期所铜库存减少8934吨至93121吨，整体库存仍维持历史低位。
• 现货市场：现货维持升水，显示市场对铜的需求仍较强。

3. 产业指标

• 加工费：加工费维持回升趋势，表明精炼铜生产成本有所上升。
• 进口利润：进口利润处于亏损状态，为800元/吨，显示国内铜价相对较高，进口缺乏竞争力。
• 期现价差：国内铜基差（连续合约）显示期现价差有所变化，但整体仍处于合理区间。

三、关键信息

1. 交易所库存

• 上期所铜库存较上周减少8934吨至93121吨，维持历史低位。
• LME铜库存增加10000多吨，但整体库存水平仍处于低位。

2. 市场结构

• CFTC持仓：CFTC非商业净多单流入，显示市场多头情绪有所增强。
• SHFE仓单：SHFE仓单季节性统计显示，仓单水平与季节变化相关，需关注季节性因素对市场的影响。

四、图表与数据来源

• 沪铜主力合约走势：见图表，数据来源为Wind。
• PMI数据：美国制造业PMI数据反映经济走势，数据来源为Wind。
• 供需平衡表：ICSG供需平衡表显示2021年短缺，2022年过剩，数据来源为Wind。
• 期现价差：国内铜基差（连续合约）走势，数据来源为Wind。
• 进口盈亏：进口处于亏损状态，数据来源为Wind。
• SHFE仓单：仓单季节性统计，数据来源为Wind。

五、免责声明

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六、结论

沪铜市场在宏观不确定性与基本面支撑之间波动，整体保持震荡上行趋势。库存维持低位，现货升水，显示市场对铜的需求仍较强。CFTC持仓显示多头情绪增强，而进口利润亏损则表明国内铜价相对较高。未来需密切关注地缘政治发展、美联储政策动向以及国内消费恢复情况，以判断铜价走势。