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沪铝周报（3.7~3.11）总结

一、行情回顾

• 上周沪铝期货主力合约价格冲高回落，周跌幅为 6.51%，周五收盘价为 21950元/吨。
• 受俄乌冲突影响，俄铝出口和运输面临不确定性，欧洲能源价格上涨加剧电解铝减产担忧，带动伦铝价格上涨，进而影响沪铝走势。
• 国内铝市在云南、内蒙等地开始复产，但复产进程不一，导致市场供应端变化较大。
• 需警惕短期价格波动较大，建议投资者控制仓位，以观望为主。

二、基本面分析

1. 供需平衡

• 铝：电解铝和氧化铝供需呈现季节性特征，近期市场关注点集中于供应恢复和需求变化。
• 铝土矿：进口数量季节性波动，国内价格受供需关系影响，近期铝土矿价格有所调整。
• 氧化铝：国内氧化铝价格和库存均呈现季节性变化，供应端恢复缓慢，库存有所增加。
• 铝棒：铝棒库存季节性波动，铝材产量亦呈现季节性特征，显示下游需求疲软。

2. 库存结构

• LME库存：上周LME铝库存为 755,950吨，较前一周有所下降。
• SHFE库存：国内SHFE铝库存上周增加 3,108吨，达到 348,315吨。
• 国内外库存变化：整体呈现“累库”趋势，需关注库存对价格的影响。

三、市场结构分析

1. 期现价差

• 国内外市场均处于现货升水结构，显示现货供应紧张或需求旺盛。

2. 进口利润

• 当前进口利润处于亏损状态，亏损幅度约为 3,500元/吨。
• 进口盈亏、盘面盈亏及沪伦比值均显示市场对进口铝的依赖度较低，且欧洲市场压力较大。

3. SHFE仓单

• SHFE铝仓单呈现季节性波动，近期仓单数量有所变化，反映市场参与者对后市的预期存在分歧。

四、关键信息汇总

• 价格波动：沪铝周跌幅达 6.51%，市场情绪偏谨慎。
• 供应端：俄铝出口受阻，欧洲电解铝减产担忧升温，国内复产进程不一。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE库存上升，整体呈现累库趋势。
• 进口利润：进口亏损明显，显示国内市场竞争力增强。
• 市场结构：期现价差为现货升水，仓单季节性波动，反映市场不确定性。

五、投资建议

• 短期价格波动较大，建议投资者控制仓位，观望为主。
• 关注国内复产进度、欧洲减产情况以及库存变化对价格的影响。
• 市场整体处于偏弱格局，需防范价格进一步回调风险。

数据来源：Wind
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