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传媒行业周报总结（2018年08月20日）

核心观点

• 行业潜力与风险：细分领域仍具潜力，关注超跌板块的边际改善。
• 政策影响：广电总局网络游戏版号审批暂停，影响游戏行业的商业化进程。
• 教育游戏：教育游戏市场增长迅速，具备较大的发展空间，龙头公司具备竞争优势。

上周行业热点动态

1. 游戏版号审批暂停：广电总局自今年四月起暂停游戏版号审批，导致行业估值中枢下移，市场担忧行业发展不确定性。
2. 教育游戏市场：2023年全球教育游戏市场规模预计增长至170亿美元，年均复合增长率约37.1%。中国教育游戏市场潜力巨大，尤其是K12教育领域。

最新观点及投资建议

行业表现

• 传媒指数下跌：本周申万传媒指数下跌6.60%，跌幅较大，但低于沪深300和创业板指。
• 行业估值：目前传媒行业PE（TTM）约为21.60倍，处于历史较低水平，具备投资吸引力。

行业细分

• 影视剧：暑期档票房提前，优质内容推动票房增长，建议关注【横店影视】和【光线传媒】。
• 游戏：版号审批暂停对市场情绪造成影响，预计年底恢复，龙头公司如【腾讯控股】和【完美世界】将优先受益。
• 内容出版：网络文学和数字阅读行业增长迅速，市场集中度提高，建议关注【掌阅科技】和【新经典】。
• 广告营销：生活圈广告景气度持续提升，建议关注【分众传媒】。

核心组合表现

进攻型组合

• 金逸影视：周涨幅-9.32%，市盈率17.03倍，市值41.83亿元。
• 掌阅科技：周涨幅1.69%，市盈率85.94倍，市值106.35亿元。
• 横店影视：周涨幅-6.78%，市盈率29.43倍，市值118.91亿元。

稳健型组合

• 光线传媒：周涨幅-13.22%，市盈率9.25倍，市值242.61亿元。
• 分众传媒：周涨幅-15.00%，市盈率19.52倍，市值1331.28亿元。
• 完美世界：周涨幅-15.67%，市盈率20.08倍，市值309.09亿元。

风险提示

• 商誉减值风险：部分公司可能因并购而面临商誉减值。
• 政策风险：行业监管政策可能对业务产生影响。
• 业绩不及预期：作品收入可能未达预期，影响公司盈利。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧，影响公司市场份额。

国际比较

• 美国传媒板块：平均市盈率较低，部分公司净利润增速显著。
• 港股及中概股：部分公司收入增长较快，但净利润表现不一。
• A股白马股：整体PE较高，但部分公司如【掌阅科技】和【分众传媒】表现突出。

重点数据

电影票房

• 单周票房：约16.24亿元，环比下降8.97%。
• 热门影片：《一出好戏》以5.34亿元票房位居第一，《巨齿鲨》以4.20亿元位居第二。
• 观影人次：约4910万，环比下降8.24%。

电视剧网络播放量

• 播放量排名：《香蜜沉沉烬如霜》以23.70亿播放量排名第一，《甜蜜暴击》以10.70亿排名第二。
• 播放平台：多平台播放为主，部分剧集在单一平台独播。

网络剧播放量

• 播放量排名：《延禧攻略》以36.50亿播放量排名第一，《沙海》以6.10亿排名第二。
• 播放平台：爱奇艺、腾讯视频、优酷为主要平台。

综艺节目播放量

• 播放量排名：《明日之子第二季》以49,000万播放量排名第一，《勇敢的世界》以32,000万排名第二。
• 播放平台：腾讯视频、芒果TV、爱奇艺为主要平台。

卫视收视率

• 收视率排名：湖南卫视以0.433%收视率排名第一，浙江卫视以0.293%排名第二。
• 整体趋势：湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视、东方卫视、北京卫视收视率居前。

游戏市场动态

网页游戏

• 开服数量TOP1：蓝月传奇，服务器共254组。
• 运营平台TOP1：37游戏，服务器共705组。
• 研发商TOP1：上海三七互娱，服务器共729组。

手机游戏

• IOS畅销榜：《三国大军师》和《票房大卖王》排名前二。
• 安卓畅销榜：《流星蝴蝶剑》和《疯狂动物城：筑梦日记》排名前二。

2018年中报披露日历

• 披露时间：从7月30日至8月12日，多家公司发布中报。

附录

• 市场行情回顾：传媒板块跌幅较大，但部分子行业表现较好。
• 重点数据：涵盖电影、电视剧、网络剧、综艺节目、卫视收视率及游戏市场数据。
• 公司重要公告：包括版号审批、业务布局等信息。

总结

• 行业趋势：传媒行业整体表现不佳，但细分领域如教育游戏仍具潜力。
• 投资建议：关注龙头公司，尤其是受政策影响较大的游戏和影视企业。
• 风险提示：需警惕政策变动、市场竞争加剧及业绩不及预期等风险。