20180701-天风证券-稀有金属行业研究周报_小金属半年度总结-钒系产品价格涨幅近50_创2014年以来新高_19页_1mb

稀有金属半年度总结

核心内容概述

2018年上半年，18种小金属中，钒、铌、铟、铬、镁、锆、钼、锰和钴等金属涨幅居前，其中钒系产品价格涨幅近50%，创2014年以来新高。整体来看，环保督查、需求回暖、钢招启动等因素对部分金属价格产生显著影响，而部分金属则因市场淡季、供应预期增加等因素出现价格下滑。

主要观点与关键信息

1. 钒系产品

• 价格表现：钒系产品价格涨幅近50%，突破2015年以来新高。
• 上涨原因：市场持续缺货，钢招逐渐展开，需求增加。
• 相关标的：*ST钒钛。

2. 锂

• 价格表现：本周金属锂价格暂稳，氢氧化锂价格下跌1.61%，电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格暂稳。
• 上涨预期：海外车企发力，如宝马、戴姆勒向宁德时代订购锂电池，推动下半年锂价上涨。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

3. 钴

• 价格表现：MB低级钴价格下跌1.01%，电解钴价格下跌4.42%，硫酸钴价格下跌4.17%。
• 上涨预期：环保督查导致冶炼产能受限，新能源汽车需求持续增长，预计钴价将上涨。
• 相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

4. 锆

• 价格表现：国产锆英砂价格暂稳，进口锆英砂价格暂稳，氧氯化锆价格下跌1.37%。
• 上涨预期：国内供应紧张，海外价格高位，预计短期内氧氯化锆价格平稳。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

5. 镁

• 价格表现：镁锭价格上涨5.70%。
• 上涨原因：硅铁减产、库存低位、钢招在即，同时环保检查严格导致部分镁企停产。
• 相关标的：云海金属。

6. 锰

• 价格表现：锰系产品价格继续上涨，中碳锰铁价格上涨9.00%，高碳锰铁价格上涨1.39%，电解锰价格上涨3.51%。
• 上涨原因：环保督查影响生产，钢招启动，市场预期上涨。
• 相关标的：鄂尔多斯。

7. 钨

• 价格表现：钨精矿价格下跌0.88%，白钨精矿价格下跌0.90%，APT价格下跌1.10%；钨酸钠价格上涨1.56%。
• 价格趋势：整体钨系产品价格小幅下滑，但钨酸钠因供应紧张价格逆势上涨。
• 相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

8. 钼

• 价格表现：钼精矿价格下跌0.32%，氧化钼价格下跌0.61%，钼铁价格下跌0.93%。
• 价格趋势：受国际钼价下跌影响，钼系产品价格小幅下跌。
• 相关标的：金钼股份。

9. 钛

• 价格表现：钛白粉价格上涨3.01%，钛精矿、金红石价格暂稳。
• 上涨原因：环保限产导致开工不足，钛白粉市场迎来涨价潮。
• 相关标的：无明确提及。

10. 稀土

• 价格表现：氧化钕价格下跌4.48%，氧化镝价格下跌1.71%，氧化铽价格下跌2.60%。
• 价格趋势：部分产品价格下跌，市场成交量低迷。
• 相关标的：无明确提及。

11. 其他小金属

• 价格表现：
  • 五氧化二钒上涨10.34%
  • 铟锭上涨1.67%
  • 氧化钽下跌0.46%
  • 精铋下跌1.63%
  • 铬矿下跌2.53%
  • 其他金属价格无明显变化。
• 相关标的：无明确提及。

风险提示

• 需求回暖不及预期：若新能源汽车需求增长不如预期，可能对金属价格形成压制。
• 上游供给大增：若部分金属出现供应增加，可能对价格造成下行压力。

投资评级

总结

2018年上半年，小金属市场呈现分化格局。钒系产品因持续缺货和钢招启动，价格涨幅显著；锂、钴、镁、锰等金属因环保督查、需求增长等因素价格上涨；而钨、钼等金属则因市场淡季、供应预期增强等因素价格小幅下跌。整体市场受政策与需求双重驱动，部分金属表现强劲，但需警惕需求不及预期和上游供给增加带来的风险。