20171225-天风证券-稀有金属_小金属周报_光纤需求拉动_锗锭大涨6.40__12页_1mb

稀有金属周报总结

核心内容

本周小金属市场整体呈现上涨趋势，主要受需求增长、供给受限以及环保政策影响。其中，锗、钨、钼、锆等金属价格显著上涨，而镁、硅锰价格则有所下跌。整体来看，行业面临供需错配，部分金属未来有望持续上涨。

主要观点

钨

• 价格走势：钨系产品价格继续上扬，黑钨精矿、白钨精矿、APT、钨铁等价格均有上涨。
• 驱动因素：大厂长单报价上调，部分厂商停产检修，环保限产及新环保税征收提升企业惜售意愿。
• 市场预期：预计价格将继续上涨，中下游企业受成本支撑影响，价格同步上调。
• 相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

钼

• 价格走势：钼精矿价格持续上行，氧化钼、钼铁价格也因成本支撑而上涨。
• 驱动因素：钢厂招标需求释放，矿山生产成本增加，未来大型矿山预计减产，导致供给减少。
• 市场预期：短期内供给紧张，价格有望继续上涨。
• 相关标的：金钼股份。

锆

• 价格走势：国产锆英砂价格上涨，预计短期内将涨至10500元/吨。
• 驱动因素：锆矿巨头特诺上调一季度报价，国内库存不多，企业普遍上调对外报价。
• 市场预期：下游企业受原材料上涨影响，有望跟涨。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

镁

• 价格走势：镁锭价格下跌4.35%，主要因硅铁价格下跌。
• 驱动因素：硅铁价格下跌带动镁锭价格下滑，但库存消耗和成本支撑有助于盈利改善。
• 市场预期：随着库存消耗，镁锭价格有望相对硅铁保持坚挺。
• 相关标的：云海金属。

硅锰

• 价格走势：价格下跌明显，但后续有望企稳。
• 驱动因素：港口库存增长导致价格分歧，宁夏地区仍未复产，环保限产持续。
• 市场预期：价格短期承压，但长期有望恢复稳定。
• 相关标的：鄂尔多斯。

钛

• 价格走势：钛白粉价格稳定，钛精矿价格企稳。
• 驱动因素：攀枝花钛白粉厂停产影响局部价格上涨，但其他地区减产力度加强，库存低位。
• 市场预期：后续价格可能进一步上涨。
• 相关标的：宝钛股份。

其他小金属

• 价格走势：锑精矿、铬矿、钒、铟、镉、铋、钽、铌价格无明显变化。
• 亮点：锗锭、五氧化二钒价格上涨，精铋价格下跌。
• 相关标的：盛和资源、东方锆业、三祥新材、金钼股份等。

关键信息

• 锗：需求端受益于5G光纤、红外、光伏、催化剂等领域增长，预计2017-2020年将分别短缺1吨、10吨、20吨和39吨，价格将继续上涨。
• 钨：黑钨精矿、白钨精矿、APT、钨铁等产品价格上涨，预计价格继续上行。
• 钼：原料紧张，供给减少，钼精矿及下游产品价格持续上涨。
• 锆：锆英砂价格创新高，受环保限产影响，下游需求受限，但价格仍有上涨空间。
• 镁：镁锭价格下跌，但库存消耗和成本支撑有助于改善盈利空间。
• 硅锰：受库存增长影响，价格下跌，但宁夏地区仍未复产，环保限产持续，价格有望企稳。
• 钛：钛白粉价格受限产影响上涨，但钛精矿价格企稳，上涨动力不足。

风险提示

• 环保限产可能导致部分金属需求下滑。
• 上游供给增加可能对价格形成压力。

投资评级

分析师信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号：S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com
• 孙亮：分析师，SAC执业证书编号：S1110516110003，邮箱：sunliang@tfzq.com
• 田源：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030003，邮箱：tianyuan@tfzq.com
• 王小芃：分析师，SAC执业证书编号：S1110517060003，邮箱：wangxp@tfzq.com
• 田庆争：联系人，邮箱：tianqingzheng@tfzq.com

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