20220821-国盛证券-煤炭开采行业周报_需求持续向好_关注能源转型下的价值重估_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体表现强劲，中信煤炭指数上涨2.68%，跑赢沪深300指数3.64个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第5位。行业基本面持续向好，动力煤和焦炭市场均呈现稳中上涨趋势，而焦煤市场则维持暂稳运行。

主要观点

动力煤

• 需求改善：冶金、化工等备货需求积极，电煤补库需求增多，煤价延续涨势。
• 产地影响：受降雨影响，“三西”主产区煤矿生产和运输受限，鄂尔多斯地区部分井工煤矿停产一天，供应暂时性下降；天气影响结束后，多数煤矿恢复生产，供应恢复高位。
• 港口表现：主产区受暴雨影响，调入量下降；南方高温导致沿海日耗水平居高不下，港口调出量增加，北港库存高位震荡。
• 电厂动态：高温天气推动电厂日耗维持年内高位，电厂补库持续进行，库存高位震荡。
• 进口煤价：印尼中低卡煤进口价格探涨，但国内煤价涨幅高于进口，对进口煤形成一定支撑。
• 长期展望：煤炭在我国能源体系中仍具主体地位，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高。

焦煤

• 供应收缩：主产地部分煤矿事故导致供应小幅下降，煤矿出货顺畅，厂内焦煤几无库存。
• 库存情况：总库存1903万吨，周环比增加55万吨，下游采购较为谨慎。
• 价格走势：焦煤价格稳中有涨，主要受焦炭第二轮提涨支撑，但终端需求和钢厂利润仍是核心矛盾。
• 长期前景：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺，未来增产潜力有限，面临后备资源不足困境；澳煤缺口难以弥补，将加剧主焦煤供应紧张。

焦炭

• 供需变化：焦企持续提产，钢厂铁水产量稳步回升，焦炭价格稳中偏强运行。
• 库存动态：焦炭加总库存932万吨，周环比增加2万吨，库存压力减轻。
• 利润修复：第二轮提涨落地，焦企利润扭亏为盈，部分焦企仍存看涨意愿。
• 行业趋势：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持；中小产能持续清退，行业集中度提升。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数：3258.08点，下降0.57%
• 沪深300指数：4151.07点，下降0.96%
• 中信煤炭指数：3471.58点，上涨2.68%

个股表现

• 涨幅前五：电投能源（+20.75%）、盘江股份（+17.76%）、辽宁能源（+12.00%）、兖矿能源（+5.36%）、晋控煤业（+5.35%）
• 跌幅前五：美锦能源（-2.64%）、云维股份（-1.48%）、郑州煤电（-1.16%）、华阳股份（-0.97%）、陕西黑猫（-0.53%）

投资策略

• 推荐标的：华阳股份（转型先锋）、中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、山西焦煤、潞安环能、平煤股份。
• 核心逻辑：煤企高利润有望长期持续，高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块迎来业绩与估值的戴维斯双击。

风险提示

1. 国内产量释放超预期
2. 下游需求不及预期
3. 上网电价大幅下调

行业资讯

行业要闻

1. 7月全国发电量：同比增长4.5%，火电增长5.3%，水电增长2.4%。
2. 俄罗斯成为印度第三大供应来源：印度买家对俄罗斯煤炭和原油采购量增加。
3. 新疆煤炭运输通道提升：乌将铁路扩能改造，年货运能力提升至1亿吨。
4. 山西煤矿普查治理完成：736座煤矿完成治理，保障安全生产。
5. 电煤合同全覆盖：国家发改委强调电煤中长期合同签订履约工作。
6. 四川应对高温保供电：启动三级调控，部分企业停产让电。
7. 印度煤炭产量目标：2022-23财年目标达9亿吨。
8. 煤炭行业社会责任：总体处于起步者阶段，碳排放政策趋严。
9. 内蒙古煤炭价格环比下降：受多种因素影响，价格下降0.4%。
10. 中蒙铁路建设：甘其毛都一嘎舒苏海图口岸跨境铁路建设达成重要共识。

公司公告亮点

• 金能科技：解除部分担保，上半年营收增长69.33%，净利润下降。
• 中国神华：7月商品煤产量增长13.8%，销售减少18.9%，总发电量增长20%。
• 潞安环能：7月原煤产量增长10.11%，商品煤销量增长11.34%。
• 中煤能源：7月商品煤产量增长14.5%，销售减少13.2%，煤矿装备产值增长。
• 兖矿能源：控股子公司兖煤澳洲上半年营收增长18.7亿澳元。
• 大有能源：上半年营收增长45.88%，净利润增长78.16%。
• 恒源煤电：上半年营收增长45.88%，净利润增长78.16%。
• 山西焦化：收到山西证监局行政监管措施决定书，无重大影响。

图表目录

• 图表1：晋陕蒙主产区Q5500坑口价
• 图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数
• 图表3：环渤海9港库存
• 图表4：环渤海9港日均调入量
• 图表5：环渤海9港日均调出量
• 图表6：江内港口库存
• 图表7：广州港库存
• 图表8：全国73港动力煤库存
• 图表9：环渤海9港锚地船舶数
• 图表10：国内海运费
• 图表11：沿海8省电厂日耗
• 图表12：沿海8省电厂库存
• 图表13：印尼煤炭出口离岸价
• 图表14：内贸煤价差
• 图表15：北方港口动力煤现货价格
• 图表16：产地焦煤价格
• 图表17：CCI-焦煤指数
• 图表18：港口炼焦煤库存
• 图表19：230家独立焦企炼焦煤库存
• 图表20：247家样本钢厂炼焦煤库存
• 图表21：炼焦煤加总库存
• 图表22：京唐港山西主焦库提价
• 图表23：230家样本焦企产能利用率
• 图表24：230家样本焦企日均焦炭产量
• 图表25：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表26：247家样本钢厂日均铁水产量
• 图表27：港口焦炭库存
• 图表28：230家样本焦企焦炭库存
• 图表29：247家样本钢厂焦炭库存
• 图表30：焦炭加总库存
• 图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利
• 图表32：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）
• 图表33：日钢水熄焦到厂承兑
• 图表34：本周市场及行业表现
• 图表35：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表36：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
• 图表37：本周重点公司公告

投资建议

• 重点推荐：华阳股份（转型先锋）、中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、山西焦煤、潞安环能、平煤股份。
• 投资逻辑：煤企高利润持续、高现金流、高分红，行业集中度提升，估值修复空间大。

免责声明

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