股指期货月报：中国当前收紧流动性压力减弱-20210228-格林大华期货-21页_901kb

中国当前收紧流动性压力减弱总结

核心内容

本报告由研究员赵晓霞撰写，主要分析当前中国及全球市场在流动性、经济复苏、估值水平等方面的状况，并对A股市场走势进行预判。报告指出，尽管存在部分利空因素，但整体来看，我国收紧流动性压力减弱，市场仍有上行潜力。

主要观点

1. 当前市场环境

• 流动性压力减弱：社融规模在1月大幅增加，显示经济复苏态势良好，同时中美利差收窄，热钱流入压力下降。
• 经济复苏迹象：制造业PMI数据改善，企业盈利好转，疫情拐点已现，推动全球及中国经济回升。
• 市场估值情况：A股主要指数估值处于历史高位，中证500指数相对偏低，核心资产估值偏高引发调整压力。

2. 行情预判

• 短期走势：预计3月初指数将出现修正并反弹，由于流动性压力不大，整体仍以震荡上行为主。
• 长期判断：市场具备上行潜力，但需警惕估值高位带来的调整风险。

关键信息

2.1 多空逻辑分析

利多因素

• 企业盈利改善：PMI数据仍高于荣枯线，企业出厂价格指数回升，原材料购进价格指数略有下降，显示企业盈利改善。
• 疫情好转：全球疫苗接种进展显著，美国每日新增确诊病例降至高点的1/4，疫情拐点已现，推动全球复苏。
• 经济复苏：中国自2020年5月起经济复苏，工业生产基本恢复；美国就业数据改善，失业率降至3.5%。
• 社融增加：1月社融规模大幅增长，反映社会融资需求旺盛，经济持续回暖。
• 中美利差收窄：我国货币政策收紧压力减小，流动性环境趋于宽松。

利空因素

• 美国通胀预期抬升：美国国债收益率大幅上行，压制股市表现，同时压缩A股估值。
• A股估值偏高：上证指数、沪深300指数、上证50指数估值处于历史高位，市场存在回调压力。
• 核心资产高估：部分核心资产类股票估值严重偏高，引发高位调整，对指数形成拖累。

行情数据回顾

2月份全球主要市场表现

2月份A股主要指数表现

风险提示

• 流动性提前回收：全球货币政策可能提前收紧，对市场流动性造成压力。
• 估值高位风险：A股主要指数估值处于历史高位，存在回调风险。
• 核心资产调整：部分核心资产类股票估值偏高，可能引发市场波动。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证数据的准确性与完整性。
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