20210228-格林期货-股指期货月报_中国当前收紧流动性压力减弱_21页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由研究员赵晓霞撰写，主要分析当前中国股市的走势及影响因素。报告指出，尽管2月份A股市场出现较大震荡，但整体来看，中国当前的流动性收紧压力有所减弱，股市仍有震荡上行的可能。同时，报告也提示了全球货币政策收紧可能带来的风险。

主要观点

1. 当前市场环境

• 流动性压力减弱：中国社会融资规模在1月大幅增加，显示融资需求旺盛，经济复苏迹象明显。中美利差收窄，也表明我国货币政策收紧压力减小。
• A股震荡：2月份A股市场表现分化，春节前强劲上涨，春节后大幅回调。沪深300指数下跌0.28%，上证50指数上涨1.17%，中证500指数微涨0.29%。
• 全球市场表现：全球主要指数多数上涨，但巴西IBOVESPA指数下跌4.37%，显示不同市场表现差异较大。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 企业盈利改善：PMI数据显示企业出厂价格指数回升，原材料购进价格指数略有回落，两者差值扩大，显示企业盈利在改善。
• 疫情好转带动经济复苏：疫苗接种进展迅速，全球疫情明显缓解，美国每日新增确诊人数降至高点的1/4，全球下降约1/2。
• 经济复苏趋势明显：中国自2020年5月起经济已逐步复苏，工业生产基本恢复至疫情前水平；美国就业数据改善，失业率降至3.5%。
• 社融规模扩大：1月社会融资规模显著增加，显示市场融资需求旺盛，经济景气度提升。
• 中美利差收窄：中美利差缩小，热钱流入压力减弱，有利于国内货币政策宽松。

利空因素

• 美国通胀预期抬升：CRB指数涨幅近100%，美国国债收益率大幅上升，导致权益类资产估值受到压缩。
• A股估值偏高：上证指数、沪深300指数、上证50指数估值均处于历史高位，而中证500指数估值相对偏低。
• 核心资产高估：部分核心资产类股票估值严重偏高，例如某净利润400亿的公司估值达70倍，某医药公司估值达90倍，远高于国际同类公司估值。

关键信息

• 研究员信息：赵晓霞，从业资格F0232142，投资咨询Z0000779。
• 操作建议：当前流动性压力不大，预计3月初指数将有所修正并反弹，建议择机做多。
• 风险提示：全球货币政策可能提前收紧，影响市场流动性。

数据概览

总结

报告综合分析了当前A股市场的多空因素，指出流动性收紧压力减弱，经济复苏趋势明显，企业盈利改善，疫情好转，以及社融规模扩大等利好因素。同时，也提到美国通胀预期抬升、A股估值偏高及核心资产高估等不利因素。整体判断为当前市场震荡后仍有上行空间，建议投资者关注3月初的指数反弹机会，但需警惕全球货币政策提前收紧的风险。