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格林大华期货LPG早报总结（2021年10月13日）

核心内容

本报告主要分析了2021年10月13日液化气（LPG）市场的走势，结合国际原油、天然气价格走势、内外价差、供需变化及政策影响，对LPG期货价格走势进行了预测与建议。

主要观点

• 价格走势：国际原油和天然气价格维持高位震荡，为LPG提供成本支撑。由于内外价差扩大，内盘估值偏高，预计短期内LPG价格将保持高位运行。
• 市场操作建议：建议投资者在价格回调时逢低布局远月旺季合约，以把握未来价格上升的潜在机会。
• 供需变化：近期PDH（丙烷脱氢）利润有所修复，但液化气供应量小幅增加，主港库存环比上升，对价格形成一定压力。
• 下游需求：终端需求有所回升，烯烃深加工、烷基化、PDH和MTBE等装置开工率均有所提升，显示出一定的市场需求支撑。

关键信息

利多因素

• 国际原油价格上涨：沙特阿美公司公布的10月CP显示，丙烷价格为800美元/吨，环比上涨135美元/吨；丁烷价格为795美元/吨，环比上涨130美元/吨。
• 下游开工率回升：
  • 烯烃深加工开工率：41.62%，环比下降2.96%
  • 烷基化开工率：45.36%，环比上升0.29%
  • PDH开工率：68.81%，环比上升9.67%
  • MTBE开工率：58.61%，环比上升1.44%
• 政策影响：全国范围内受到“双控”政策影响，炼厂开工率下降，液化气供应受到一定限制。

利空因素

• 库存增加：截至9月30日，华东、华南港区总库存为78.16万吨，环比增加5.21万吨。
• 进口量上升：2021年8月，我国LPG进口量212.72万吨，环比增长3.6%；其中丙烷进口量160.13万吨，环比增长3.65%；丁烷进口量52.59万吨，环比增长3.47%。
• 国内商品量微增：截至10月9日，国内液化气商品量为53.67万吨，环比微增0.02%。

风险因素

• 原油价格波动：国际原油价格剧烈波动可能对LPG价格产生较大影响。
• 中东装置增产：中东地区LPG装置增产进度可能影响全球供应格局。
• 交割风险：期货合约的交割安排可能带来价格波动。
• 下游装置推迟投产：部分下游装置投产时间推迟可能影响需求端。
• 海外疫情进展：疫情对全球供应链和需求端的影响不容忽视。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283