20230327-中泰期货-LPG周报_LPG小幅反弹难改下行趋势_12页_3mb

LPG市场周报总结（2023年3月27日）

核心内容

本周，LPG（液化石油气）价格小幅反弹，但整体仍处于下行趋势。PG05合约最终收于4459元/吨，全周上涨76点，涨幅为1.73%。尽管国际原油价格在周初快速下跌后反弹，但LPG的反弹力度较弱，显示市场对LPG的悲观情绪仍未缓解。

主要观点

1. LPG价格走势

   • 本周LPG价格在低位小幅震荡回升，但未能持续上涨。
   • PG05合约周内上涨1.73%，但整体仍处于下跌趋势中。

2. LPG定价逻辑

   • 当前LPG的定价主要由成本端主导，原油价格的下跌直接影响LPG价格。
   • 原油价格的下跌主要受到两个因素影响：欧美银行流动性危机引发的宏观经济担忧，以及美联储持续加息导致的经济衰退预期。

3. 需求端表现

   • 国内LPG需求恢复不及预期，民用端餐饮需求趋于平淡，化工终端需求也表现疲软。
   • PDH（丙烯脱氢）开工率维持低位，产业利润不佳，进一步压制了LPG的需求。

4. 未来展望

   • 成本端方面，短期宏观经济风险仍存，原油价格可能继续下行，从而带动LPG进口成本进一步走低。
   • 需求端方面，我国经济仍处于恢复阶段，但所需时间较长，且季节性需求淡季即将来临，现货价格将逐渐向期货靠拢。
   • 综合来看，成本端预期下行，需求端短期难有起色，建议投资者逢高做空，谨慎抄底。

关键信息

原油价格走势

• WTI原油：收于69.2美元/桶，周涨幅4.31%。
• 布伦特原油：收于75美元/桶，周涨幅2.78%。
• 欧洲天然气TTF指数：小幅下跌，收于41.4欧元/兆瓦时。

美国原油库存

• 美国至3月17日当周EIA原油库存增加111.7万桶，前值为155万桶。
• 美国汽油库存大幅下降，降幅远超预期，库存降至2015年以来的最低水平。

国内LPG市场

• 国内液化气商品总量为55.71万吨，较上周减少0.65万吨或1.15%。
• 本周国际船期实际到港量为40.2万吨，略低于预期，以华东地区为主。
• 中国液化气港口样本库存量为175.79万吨，较上期增加2.61%。

出厂价与开工率

• 液化气（民用气）出厂价：广州石化、上海高桥、济南炼厂均有不同幅度的报价。
• PDH开工率维持低位，MTBE开工率也未明显回升。
• 丙丁烷贴水、醚后碳四出厂价、烷基化汽油市场价、顺酐现货价等指标均显示市场情绪偏弱。

风险提示

• 原油价格大幅波动：可能对LPG价格产生较大影响。
• LPG需求不及预期：国内需求恢复缓慢，可能继续压制价格。

附注

• 本报告由中泰期货股份有限公司研究所发布，分析师肖海明。
• 报告仅限客户使用，不构成交易建议。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不保证准确性与完整性。
• 报告版权归中泰期货所有，未经许可不得复制、传播、改编、销售、出版、广播或用于其他商业目的。

数据来源：同花顺、隆众资讯、中泰期货整理