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格林大华期货LPG早报总结（20211012）

核心内容概述

格林大华期货发布的LPG早报指出，当前LPG市场整体处于高位运行状态。国际原油价格保持强势，天然气价格高位震荡，为LPG进口成本提供了较强支撑。同时，节前PDH和MTBE开工率回升，带动现货价格中枢上移。但近期液化气商品量供应小幅增加，主港库存环比上升，预计短期内价格仍将维持高位。

主要观点

• 价格走势：LPG价格在短期内预计保持高位运行。
• 需求端：终端需求有所回升，尤其是烯烃深加工、烷基化、PDH和MTBE等装置开工率提升。
• 供应端：液化气商品量供应增加，主港库存上升，对价格形成一定压力。
• 操作建议：建议投资者适当逢低布局远月旺季合约，以应对未来可能的需求增长。

利多因素

• 国际原油价格强势：原油价格的上涨为LPG进口成本提供支撑。
• 天然气价格高位震荡：天然气价格维持高位，间接支撑LPG市场。
• 终端需求回升：
  • 烯烃深加工开工率 41.62%，环比下降 2.96%。
  • 烷基化开工率 45.36%，环比上升 0.29%。
  • PDH开工率 68.81%，环比上升 9.67%。
  • MTBE开工率 58.61%，环比上升 1.44%。
• “双控”政策影响：全国多地受到“双控”政策影响，炼厂开工率下降，液化气供应受到一定限制。

利空因素

• 库存增加：截至9月30日，华东、华南港区总库存为 78.16万吨，环比增加 5.21万吨。
• 进口量上升：2021年8月，我国LPG进口量 212.72万吨，环比增加 3.6%，其中：
  • 丙烷进口量 160.13万吨，环比增加 3.65%。
  • 丁烷进口量 52.59万吨，环比增加 3.47%。
• 国内商品量小幅增长：截至10月9日，国内液化气商品量为 53.67万吨，环比增加 0.02%。

风险因素

• 原油价格波动：国际原油价格的剧烈波动可能对LPG价格产生显著影响。
• 中东装置增产：中东地区LPG装置的增产进度可能改变全球供应格局。
• 交割风险：期货合约的交割可能对价格造成短期扰动。
• 下游装置延迟投产：部分下游装置推迟投产可能影响需求端表现。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响全球供应链和需求，进而影响LPG市场。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283