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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.06.04）

一、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆：震荡回落，播种进程和发芽率良好，但天气变数仍存，短期或维持高位震荡。
• 国内豆粕：受美豆影响震荡回落，技术性调整，但油厂大豆库存回落支撑价格，需求预期尚好。
• 供需情况：国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆走势，区间震荡为主。
• 中性判断：整体趋势中性，价格有支撑也有压力。

2. 基差

• 现货价格为3550元/吨，基差-54元，贴水期货。

3. 库存

• 当前豆粕库存64.9万吨，环比微增0.03%，同比增加376.85%。库存偏高，对价格形成压制。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

6. 结论

• 美豆短期或在1500元/吨上方震荡。
• 国内豆粕受美豆带动维持区间震荡，关注南美大豆出口及美国播种情况。

7. 合约建议

• M2109：短期3500至3550区间震荡，建议短线操作，期权观望。

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二、菜粕市场分析

1. 基本面

• 菜粕震荡回落，受豆粕回落带动及技术性调整影响。
• 油菜籽进口偏少，供应偏紧支撑菜粕价格。
• 水产需求良好，支撑价格偏强，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕。

2. 基差

• 现货价格2950元/吨，基差-75元，贴水期货。

3. 库存

• 当前菜粕库存8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加480%。库存偏高，对价格形成压制。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，但资金流入，偏多。

6. 结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡走势，需求支撑价格偏强，但库存压制价格，后续关注油菜籽进口及国内上市情况。

7. 合约建议

• RM2109：短期2930至2980区间震荡，建议短线操作，期权观望。

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三、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆：震荡回落，播种进程和发芽率良好，但天气变数仍在，短期高位震荡。
• 国内大豆：震荡回落，短期跟随美豆技术性整理。
• 供需情况：国产大豆供需两淡，价格远超进口大豆，进口替代增多，国产大豆可能进入“有价无市”格局。
• 中性判断：整体趋势中性，价格波动或加大，需注意风险。

2. 基差

• 现货价格5800元/吨，基差-82元，贴水期货。

3. 库存

• 当前大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加48.78%。库存持续回落，相对中性。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

6. 结论

• 美豆预计在1500元/吨上方震荡。
• 国内大豆期货短期震荡，波动或加大，需注意风险。

7. 合约建议

• A2109：短期5700至5800区间震荡，建议观望或短线操作。

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四、市场动态与外部因素

1. 疫情影响

• 美国肺炎疫情：新增病例继续回落，对市场情绪有一定缓解作用。
• 巴西疫情：新增病例高位回落，有利于大豆出口。

2. 南美大豆种植与收割

• 巴西大豆：种植阶段结束，收割进程加快，供应逐步释放。
• 阿根廷大豆：收割进程逐步推进，但进度略低于预期。

3. 美国大豆供需

• 播种与发芽率：美国大豆播种进程良好，发芽率稳定，优良率维持高位。
• USDA数据：近半年供需报告显示美国大豆产量稳定，期末库存逐步下降。

4. 进口情况

• 进口大豆到港量：5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕。
• 进口成本：美豆价格创新高，进口成本大幅上涨，国内豆粕价格受压制。

5. 生猪市场

• 生猪存栏：3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%，显示养殖恢复。
• 生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行。
• 仔猪供应：供应增多，压制补栏积极性，影响价格走势。
• 饲料需求：生猪饲料产量月度环比回升，支撑豆粕需求。

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五、总结

• 豆粕：短期维持震荡格局，受美豆影响，价格区间在3500至3550元/吨。
• 菜粕：受油菜籽供应偏紧支撑，但豆粕替代压制，短期震荡区间在2930至2980元/吨。
• 大豆：价格高位震荡，受进口成本上涨压制，短期波动加大，需警惕风险。
• 整体趋势：豆类市场受美豆带动维持震荡，供需相对均衡，需关注天气、南美出口及国内库存变化。
• 操作建议：短线操作为主，期权观望，注意风险控制。