20210525-大越期货-粕类早报_32页_1mb

报告摘要

豆粕、菜粕及大豆市场分析总结（2021.05.25）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆在2021年5月25日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及结论等方面。整体来看，豆类市场呈现震荡格局，受国际供需及国内需求预期影响，价格波动有限，短线操作为主。

豆粕市场分析

主要观点

基本面：美豆探底回升，技术性买盘支撑盘面，国内豆粕跟随美豆反弹，短期技术性反弹，但高度有限，下跌空间也有限。
基差：现货3480元/吨，基差-48元，贴水期货，偏空。
库存：豆粕库存64.9万吨，环比微增0.03%，同比大幅增加376.85%，偏空。
盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
结论：美豆短期在1500附近震荡；国内豆粕受美豆走势带动维持区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

操作建议

豆粕M2109：短期3500至3560区间震荡，短线操作为主。
期权：观望为主。

菜粕市场分析

主要观点

基本面：菜粕探底回升，豆粕反弹带动和需求预期向好支撑价格。油菜籽进口偏少，短期供应偏紧支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
基差：现货2880元/吨，基差-59元，贴水期货，偏空。
库存：菜粕库存8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加480%，偏空。
盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，需求较好支撑价格，但库存处于高位压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

操作建议

菜粕RM2109：短期2900至2960区间震荡，短线区间操作为主。
期权：观望为主。

大豆市场分析

主要观点

基本面：美豆探底回升，技术性买盘支撑，国内大豆也探底回升，现货市场偏紧，供需两淡，大豆维持高位震荡格局。
基差：现货5900元/吨，基差36元，升水期货，偏多。
库存：大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加48.78%，偏空。
盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
结论：美豆预计1500附近震荡；国内大豆期货再度回落，短期或有反弹，波动加大，需注意风险。

操作建议

豆一A2109：短期5900至6000区间震荡，观望或短线操作为主。

国际市场动态

美国疫情情况

美国新冠新增病例继续回落，疫情对市场影响减弱。

巴西与阿根廷大豆种植与收割进展

巴西：大豆收割进程持续推进，5月13日收割率约为71%，同比和五年均值均有所提升。
阿根廷：大豆收割率从3月开始逐步提升，5月13日达到71%，同比和五年均值均有所增长。

USDA供需报告

2021年5月，美国大豆产量预计为44.05亿蒲式耳，期末库存维持在1.2亿蒲式耳，陈豆出口量有所回落。

国内市场动态

大豆库存

油厂大豆库存持续回落，3月为373.09万吨，环比减少0.03%，显示供应趋紧。

豆粕库存

油厂豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，显示需求有所回升。

未执行合同

油厂豆粕未执行合同从473.53万吨减少至439.86万吨，周环比减少7.11%，显示市场交易活跃度有所下降。

进口情况

进口大豆到港量：3月620万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨，显示进口量逐步回升。
压榨量：油厂大豆压榨利润维持微利，开机率回升，显示市场供需逐渐恢复。

生猪市场分析

生猪存栏与出栏

生猪存栏：3月环比增加1.6%，显示养殖业逐步恢复。
母猪存栏：3月环比增加1%，显示补栏意愿有所增强。
仔猪供应：供应增多，压制生猪价格。

生猪价格与饲料需求

生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行。
饲料产量：月度环比上升，显示饲料需求有所恢复。

养殖利润

养殖利润平稳，显示市场整体供需平衡。

价格与基差对比

豆粕现货贴水：有所收窄，期现同时震荡回升。
菜粕现货贴水：扩大，现货相对期货偏弱。

价差分析

豆粕与菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡，市场波动有限。

总结

整体来看，豆类市场短期以震荡为主，受国际供需和国内需求预期影响，价格波动有限。豆粕和菜粕均呈现技术性反弹，但供应压力仍存，基差贴水，库存偏高，整体走势偏中性。大豆市场因进口成本上涨及国内供需偏紧，维持高位震荡格局。生猪市场整体仍处于弱势，但存栏量回升，饲料需求改善，养殖利润平稳。市场参与者应关注南美大豆出口、美国大豆播种情况以及国内油菜籽上市对菜粕的影响，短线操作为主，期权观望。

展开完整摘要