20230823-中国银河-老板电器-002508.SZ-品类拓展叠加渠道发力提振收入_盈利能力改善_4页_729kb

老板电器(002508SZ)公司点评报告核心摘要

核心数据

• 半年报：2023上半年营收493.5亿元(+110.4%)；净利润83亿元(+146.7%)；扣非净利润74.7亿元(+174.3%)。
• 季报数据：2023Q2营收275.8亿元(+169.6%)；净利润44.1亿元(+238.8%)；扣非净利润40.5亿元(+350%)。

核心竞争优势

• 行业龙头地位稳固：传统烟灶优势产品销售额持续增长(吸油烟机+120.9%，燃气灶+119%)
• 新品类成长迅速：洗碗机(+342.8%)、集成灶(+411.9%)增速极快

盈利能力改善

• 毛利率达51.91%，同比提升29.8个百分点
• 期间费用率27.58%，销售费用率微幅增加，得益于618大促及品牌代言

战略动作

• 2023年7月完成期权激励计划授予，绑定核心管理层利益
• 推进提质增效、数字化工厂、供应链优化

投资建议

• 目标估值：PE预测依次为13/11/10倍(2023-2025)
• 维持“推荐”评级

风险提示

1. 房地产销售及竣工不及预期
2. 原材料价格波动
3. 竞争加剧风险