20231027-天风证券-老板电器-002508.SZ-营收稳健增长_龙头份额扩张_3页_729kb

老板电器季度报告点评总结

核心业绩

• 23Q3业绩：公司实现营收300亿元（同比增长74%）、归母净利润54亿元（同比增长653%）、扣非归母净利润54亿元（同比增长807%）。前三季度累计营收793亿元（增长96%）、归母净利润137亿元（增长113%）。
• 厨电龙头地位：营收、份额扩张领先行业，烟灶热品类零售额同比增3%，洗碗机、一体机配置率快速提升（2023年1-8月分别达38.4%和9.6%）。

经营分析

• 费用与盈利：毛利率52.2%（同比略降0.1pct），费用控制稳定；净利率18.1%，扣非净利率17.9%（同比提升0.1pct）。
• 未来增长：洗碗机、蒸烤机等高端品类持续渗透，工程渠道优势显著，新品牌、ROKI数字厨电逐步放量。

投资评级

• 维持“买入”评级，目标市值对应110x/98x/88x PE，23-25年预计归母净利润200/225/251亿元，当前市值估值98/88/76x PE。

风险提示

• 新品类销售不及预期、原材料价格上涨、房地产波动及竞争加剧风险。