20241025-东海证券-乖宝宠物-301498.SZ-公司简评报告_自有品牌快速增长_产品高端化趋势显著_3页_318kb

关键性能数据

• 2024年前三季度营收3671亿元，同比增长1796%，净利润增长达4964%，Q3单季净利润同比大增4911%。
• 毛利率提升至41.84%，同比+3%，销售净利率13.07%，同比+2.7%。
• 股利分配方案：每10股派25元股息，合计约1亿元。
• ROE维持在高位，当前PE 27x。

营销与品牌

• 自有品牌增速超行业平均水平，产品高端化趋势明显。
• 新品“汪臻醇”定位高端犬粮，丰富高端产品种类。
• 产品矩阵持续升级，双十一销售成绩斐然。
• 弗列加特、Barf霸弗等中高端产品持续走俏。

渠道与营收

• Q3内销收入预计增长25-30%，外销增长预期约10%。
• 股价维持“买入”评级，未来三年利润预测为57.9、74.5、92.5亿元，增速3500%、2875%和2407%。

财务健康

• 现金流充沛，经营活动产生的现金流净额高达162亿元。
• 经营性现金流稳定，资产质量良好。

市场机遇与风险

• 自有品牌占比提升，渠道优化支持了公司持续增长。
• 存在原材料价格波动、市场接受不及预期、汇率变动等风险。

总结

2024年前三季度业绩领跑行业，净利润增长远超营收增速，产品高端化走深，毛利率和净利率大幅提升。自有品牌表现抢眼，营运能力与股东回报均佳，未来增长潜力被机构看好。投资评级“买入”。