20210713-大越期货-白糖期货早报_14页_583kb
报告摘要
白糖期货早报（2021.7.13）总结
核心内容概览
本报告总结了2021年7月13日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键信息，为投资者提供短期和中期的操作建议。
基本面分析
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全球糖产量
- 欧盟21/22榨季糖产量预计为1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。
- USDA预计21/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，显示全球供应过剩趋势。
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中国供需情况
- 2021年6月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，低于去年同期的68.13%。
- 2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨，但20/21榨季累计进口量达411万吨，同比增加230万吨。
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库存变化
- 截至6月底，20/21榨季国内工业库存为382.84万吨，中性。
- 国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。
基差与价格走势
- 基差：柳州现货价格为5600元/吨，09合约期价为5554元/吨，基差为46元/吨，处于平水状态。
- 盘面走势：20日均线向上，K线在20日均线附近波动，中性。
- 进口成本：巴西糖进口成本上升，泰国糖产量减少，影响全球供应格局。
主力持仓与操作建议
- 主力持仓：多头持仓增加，净持仓多增，趋势偏多。
- 结论：09合约经过短期调整，关注60日均线附近支撑，短期调整到位，建议多单逢低入场，中期延续震荡上行概率较大。
中期观点
- 国内供需平衡表显示白糖供需存在缺口，但中长期缺口在缩小。
- 新糖销售均价在5500元/吨附近。
- 国家严控进口量，打击走私行为，对国内市场形成支撑。
- 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场紧平衡状态。
短期观点
- 产量调整：Czarnikow预计巴西中南部21/22年度糖产量下调150万吨，泰国甘蔗产量减少630万吨，影响全球供应。
- 供需数据：Datagro数据显示20/21年度全球供应过剩274万吨；荷兰合作银行预测21/22年度供应过剩150万吨，而StoneX和IOS预测分别为170万吨和310万吨缺口。
- 市场波动：短期市场可能因产量调整而出现波动，需关注60日均线支撑。
供需平衡表分析
USDA全球供需平衡表（部分年份）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 出口（万吨） | 国内消费（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 10,499.00 | 10,200.00 | 4,000.00 | 24,699.00 | 150.00 | 14,650.00 | 14,800.00 | 9,899.00 | 66.89% |
| 2020年 | 8,819.00 | 10,600.00 | 4,700.00 | 24,119.00 | 120.00 | 13,500.00 | 13,620.00 | 10,499.00 | 77.09% |
| 2019年 | 7,874.18 | 10,310.40 | 13,784.00 | 21,249.80 | 184.00 | 13,600.00 | 13,784.00 | 7,465.78 | 54.16% |
布瑞克国内供需平衡表（部分年份）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 45,844.00 | 185,537.00 | 241,037.00 | 43,976.00 | 18.24% |
| 2020年 | 46,243.00 | 181,866.00 | 239,809.00 | 42,807.00 | 17.85% |
| 2019年 | 53,232.00 | 165,496.00 | 224,142.00 | 46,243.00 | 20.63% |
关键信息总结
- 全球供应过剩：20/21年度全球糖供应过剩274万吨，21/22年度预计过剩150万吨。
- 国内库存消费比下降：国内库存消费比降至18.24%，显示市场逐步趋紧。
- 进口政策影响：国家严格控制进口和打击走私，对国内市场形成支撑。
- 价格趋势：短期市场调整，中期震荡上行概率较大。
操作建议
- 短期：关注60日均线支撑，建议多单逢低入场。
- 中期：预计白糖价格将延续震荡上行趋势，需保持谨慎乐观态度。
其他重要数据
- 糖料播种面积：2021/22年度糖料播种面积为1388千公顷，甘蔗播种面积为1205千公顷，甜菜播种面积为183千公顷。
- 糖料单产：甘蔗单产为65.55吨/公顷，甜菜单产为54.15吨/公顷。
- 食糖产量：2021/22年度食糖产量为1031万吨，甘蔗糖占比约90%。
- 国际食糖价格：国际食糖价格区间为15.0-18.0美分/磅，国内价格区间为5300-5800元/吨。
注意事项
- 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不保证观点不会变更。
- 风险提示：报告内容仅供参考，不构成期货买卖的绝对依据，投资者需谨慎参考并自行判断。
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