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白糖期货早报（2021.7.19）总结

核心内容

白糖期货市场在2021年7月19日早报中呈现中性至偏多的走势，整体市场情绪偏向多头，建议中线多单持有，日内逢低做多为主。

主要观点

1. 基本面分析

• 印度糖产量：预计20/21年度糖产量与去年基本持平。
• 国内供需：2021年6月底，国内销糖率64.05%，同比下降4.08个百分点；新糖销售均价在5500元/吨附近。
• 供需缺口：国内供需存在缺口，但中长期缺口在逐步减少。
• 库存情况：截至6月底，20/21榨季工业库存为382.84万吨；国储库存约707万吨。
• 库存消费比：2021年国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降。

2. 基差与期货走势

• 基差状态：柳州现货价格为5580元/吨，基差为54元，期货价格与现货价格基本持平。
• 盘面分析：20日均线走平，K线在均线附近震荡，整体趋势中性。

3. 进口情况

• 进口量：2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨；20/21榨季累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。
• 进口成本：巴西糖进口成本6月配额内平均为3417元/吨，较上月增加117元/吨；泰国糖进口成本有所下降。
• 内外价差：内外价差缩小，进口糖成本与国内现货价格趋近。

4. 全球供需预测

• USDA预测：2021/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，预计供应过剩150万吨。
• 欧盟预测：21/22榨季糖产量预计1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。
• 供应缺口调整：IOS预测20/21年度全球供应缺口为310万吨，低于2月份预测的480万吨。

5. 中国供需预测

• 糖料播种面积：2021/22年度糖料播种面积为1388千公顷，其中甘蔗播种面积1205千公顷，甜菜播种面积183千公顷。
• 糖料单产：2021/22年度糖料单产为59.85吨/公顷，甘蔗单产为65.55吨/公顷，甜菜单产为54.15吨/公顷。
• 食糖产量：2021/22年度预计食糖产量为1031万吨，其中甘蔗糖917万吨，甜菜糖114万吨。
• 食糖消费：预计消费量为1550万吨，进口量为450万吨，出口量为18万吨。

关键信息

市场趋势

• 短期趋势：主力持仓偏多，净持仓减少，趋势偏多。
• 中线策略：建议中线多单持有，日内逢低做多为主。

图表说明

• 基差图：显示白糖期现处于平水状态。
• 进口成本图：巴西糖进口成本有所上升，泰国糖进口成本下降。
• 月度进口量图：正规渠道进口量大幅增加。
• 销糖率图：2021年销糖率较去年有所下降。
• 新糖库存图：新糖库存同比增加。
• 国储库存图：国储库存数量及变动情况。

总结

白糖期货市场当前处于调整阶段结束，夜盘震荡上行，整体趋势偏多。国内供需存在缺口，但中长期缺口在缩小；库存消费比下降，表明市场供应紧张程度有所缓解。进口量增加，但进口成本与国内现货价格趋近，内外价差缩小。全球和国内的供需预测显示供应过剩趋势，但需关注实际产量变化及政策影响。建议投资者中线持有多单，日内关注低位买入机会。