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白糖期货早报总结 - 2022年7月5日

核心内容概览

2022年7月5日白糖期货早报分析了当前白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时提供了相关数据图表以辅助判断。

基本面分析

• 供需平衡：21/22年度糖供需平衡由短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，表明供应压力有所缓解。
• 国内产销数据：
  • 截至2022年5月底，全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，同比提高1.12个百分点。
  • 2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。
• 国际供需：
  • I0S下调21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，较之前预测的255万吨有所减少。
  • 巴西5月下半月糖产量同比下降13%。
  • 印度21/22榨季截至4月底糖产量同比增加420万吨，出口约700万吨。

市场走势分析

• 基差：柳州现货价格为5950元/吨，基差为137元，显示现货升水期货，偏多。
• 库存：截至5月底，21/22榨季工业库存415.39万吨，中性。
• 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力合约多头持仓增加，但趋势不明朗，偏空。

预期与观点

• 中线观点：
  • 国内供需平衡显示白糖有缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内库存消费比为18.24%，多年持续降低。
  • 国内新糖销售均价在5950元/吨附近。
  • 严格控制进口量和打击走私行为，有助于维持国内供应稳定。
• 短期观点：
  • 巴西产量下降可能对全球供应造成一定影响。
  • 印度产量增加，出口量上升，可能缓解全球供应压力。
• 市场预期：
  • 白糖自身供需基本面无重大利空，主力合约09调整至前期支撑位，中线多单开始尝试逢低买入。

关键数据与图表

供需平衡表（2022年）

供需平衡表（全球）

价格与成本分析

• 国际食糖价格：16.6美分/磅，波动范围18.0-21.0美分/磅。
• 国内食糖价格：5378元/吨，波动范围5650-6150元/吨。
• 进口原糖加工后价（50%关税）：6324元/吨。
• 进口价差：511元/吨（泰国糖）、369元/吨（巴西糖）。
• 原糖加工成本：图表显示加工成本变化趋势。

仓单与库存情况

• 交易所仓单：处于正常水平。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比18.24%。

总结

白糖市场近期基本面无明显利空，主力合约09调整至前期支撑位，中线多单开始尝试逢低买入。尽管国内供需存在缺口，但中长期来看缺口正在缩小，且进口量受控，有助于稳定市场。国际供需方面，巴西产量下降，印度产量上升，全球供应缺口缩小。市场整体趋势偏空，但中线多单仍有机会。投资者应关注后续供需变化及政策影响。