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报告摘要

白糖期货早报（2021.4.6）总结

核心内容

白糖期货市场在2021年4月6日早报中，综合分析了全球及国内白糖供需、基差、库存、价格走势及市场趋势等方面的信息，为投资者提供了短期与中长期的市场判断。

主要观点

全球供需格局：
- 20/21年度全球食糖供应短缺预计为264万吨至480万吨不等，显示市场存在一定的紧张性。
- 21/22年度全球供应过剩预计为109万吨至150万吨，表明未来供需状况有望改善。
- 不同机构对20/21年度供需缺口的预测存在分歧，反映出市场预期的不确定性。
国内供需状况：
- 2021年2月底，20/21年度国内累计产糖847.3万吨，累计销糖315.64万吨，销糖率为37.25%，同比下降4.65个百分点。
- 2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季累计进口355万吨，同比增加224万吨，显示进口量大幅增长。
- 国内库存消费比降至29.63%，表明市场库存压力有所缓解，但整体仍偏高。
基差与价格走势：
- 柳州现货价格为5340元/吨，郑糖09合约价格为5333元/吨，基差为7元，处于平水状态。
- 20日均线向下，K线在20日均线下方，显示短期价格偏空。
- 主力持仓偏多，净持仓增加，趋势偏多，显示市场多头力量增强。
进口价差：
- 内外价差缩小，表明进口成本下降，对国内市场形成一定压力。
- 2021年2月起，以5月合约价格折算，主力合约由2103转移至2105，影响价格走势分析。
市场展望：
- 短期市场呈现低位震荡，主力合约换月至09合约。
- 消费旺季即将到来，对白糖需求有所提振，中线考虑逢低分批建多持有。
- 未来中长期供需缺口逐步减少，市场可能趋于宽松。

关键信息

全球供需变化：
- 20/21年度全球供应短缺预测存在较大分歧，从264万吨到480万吨不等。
- 21/22年度预计供应过剩109万吨至150万吨，市场有望逐步宽松。
国内供需数据：
- 2021年2月底，全国工业库存为531.66万吨，中性偏多。
- 2020/21年度国内总供应量为1677.51万吨，总消费量为1550万吨，库存消费比为8.23%。
- 2021年1-2月进口量同比大幅增加，对国内市场形成压力。
价格与基差：
- SR2105合约价格为5274元/吨，SR2109为5333元/吨，SR2201为5479元/吨。
- 基差方面，全国为74元，云南为-83元，广西为9元，山东为127元，内蒙古为-103元，新疆为-233元，辽宁为37元，广东为17元，显示区域价格差异较大。
进口成本：
- 进口原糖加工后价（50%关税）为5110元/吨，进口价差为-164元，显示进口成本下降。