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盈趣科技Q2利润高增，持续受益客户放量

核心内容

盈趣科技（002925）在2021年Q2实现归母净利润2.86-3.44亿元，同比增长30.4%-56.9%，整体表现符合市场预期。公司凭借强大的研发能力和柔性制造体系，持续受益于客户需求增长，业绩保持稳健增长态势。

主要观点

业绩表现

• 2021年半年度业绩预告：公司预计实现归母净利润5.42-6.01亿元，同比增长40%-55%，两年增长中枢为17%。
• Q2单季表现：Q2归母净利润同比增长30.4%-56.9%，两年增长中枢为9.4%，业绩增长动力强劲。
• 盈利预测：2021-2023年公司预计实现营业收入75、98、120亿元，归母净利润14、18、22亿元，分别同比增长36.8%、28.5%、22.1%。

业务增长驱动因素

• 雕刻机+耗材持续放量：核心客户Cricut于2021年3月上市，受益于个性化消费趋势及居家隔离带来的需求增长，21Q1营收达3.24亿美元，同比增长125%。预计公司雕刻机业务将持续增长。
• 健康环境产品需求上升：公司水冷散热控制系统等产品受益于消费升级，上半年订单增长显著。
• 电子烟业务增长可期：客户菲莫国际加速无烟化产品布局，公司电子烟产品长期成长性被看好。

UDM模式与平台能力

• 公司采用UDM模式，深度参与客户产品设计、研发和导入，提升客户粘性与产业链价值。
• 研发团队实力强，制造体系灵活，能够快速响应市场需求，推动产品迭代与规模化生产。
• 长期看，公司所处赛道具备广阔外延空间，有望持续受益于客户成长与新品孵化。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 新产品开拓低于预期
• 海外疫情超预期
• 下游产品对应行业政策变动
• 汇率大幅波动
• 原材料价格波动
• 国际贸易关税变动

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅有望超过15%。公司具备较强的盈利能力和增长潜力，是长期投资的优质标的。