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豆粕、菜粕及大豆市场分析总结（2021.07.13）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆市场的近期走势、基本面、库存、盘面及主力持仓情况，同时结合国内外疫情、种植与收割进程、进口到港量、油厂数据及生猪市场动态，对相关品种的短期走势进行了预测。

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豆粕市场分析

基本面

• 国际：美豆因高温天气和优良率下滑引发市场担忧，但美农报未调整单产预期，导致美豆维持高位震荡。
• 国内：豆粕价格震荡回升，受进口大豆到港减少及油厂挺价支撑影响，但5月巴西大豆到港量较高，供应充裕，现货贴水压制盘面。
• 供需：国内豆粕供需相对均衡，短期维持区间震荡。

技术指标

• 基差：现货3530元/吨，基差-60元，贴水期货，偏空。
• 库存：豆粕库存92.85万吨，环比减少3.74%，同比增加18.1%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。

结论

• 美豆预计在1300元/吨上方震荡。
• 国内豆粕受美豆带动震荡回升，短期回归区间震荡。
• 豆粕M2109合约短期预计在3570至3640元/吨区间震荡，建议期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡回升，跟随豆粕走势，技术性反弹支撑价格。
• 油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 水产需求良好支撑价格底部区域。

技术指标

• 基差：现货2950元/吨，基差-51元，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存6.84万吨，环比减少5.66%，同比增加48.7%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡走势。
• 需求较好支撑价格，但库存偏高压制上涨空间。
• 菜粕RM2109合约短期预计在2980至3040元/吨区间震荡，建议期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，国内大豆震荡回升，市场技术性反弹延续。
• 国产大豆供应偏紧，供需两淡，价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆或将进入有价无市或不进入压榨市场。

技术指标

• 基差：现货5800元/吨，基差-159元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存528.65万吨，环比增加4.92%，同比增加8.95%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。

结论

• 国内大豆期货低位反弹，但上涨空间有限。
• 豆一A2109合约短期预计在5900至6050元/吨区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场动态与相关因素

进口大豆到港量

• 5月进口大豆到港量处于高位，6月预计有所回落。
• 进口大豆陆续到港，油厂入榨量持续回升。

油厂数据

• 油厂大豆库存小幅回升，相对中性。
• 豆粕库存持续回升，相对偏高。
• 油厂未执行合同回升至高位，处于高位。

疫情与种植收割进程

• 美国：肺炎疫情新增病例低位有所回升，大豆优良率下滑，种植与收割进程较往年偏慢。
• 巴西：疫情新增病例高位回落，大豆收割进程继续推进。
• 阿根廷：大豆收割完成，播种与收割进程均较往年偏快。

供需报告

• USDA：近半年大豆供需报告显示，产量维持稳定，期末库存逐步回升。

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生猪市场动态

存栏与出栏

• 生猪存栏5月环比增加1.2%，母猪存栏同样环比增加，显示补栏积极性有所回升。
• 生猪出栏减少，消费偏淡，生猪价格继续低迷，整体仍弱势运行。

饲料与利润

• 生猪饲料产量月度环比回升。
• 养殖利润走低，仔猪供应增多压制价格。

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期货合约价差分析

• 豆粕与菜粕期货价差窄幅震荡，表明两者走势较为同步，但菜粕受库存影响上涨空间有限。

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总结

• 豆粕：短期维持震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，但库存偏高限制涨幅。
• 大豆：短期区间震荡，国产大豆或进入有价无市格局。
• 建议：豆粕与菜粕短期以震荡思路操作，期权观望；大豆建议观望或短线操作。