20160814-光大证券-安控科技-300370.SZ-借物联网东风_纵横拓展迎成长_27页_2mb

借物联网东风，纵横拓展迎成长总结

核心内容概述

本文档主要围绕一家国产RTU（远程终端控制单元）龙头公司，分析其在油气行业及智慧产业领域的战略拓展和成长潜力。公司通过纵向延伸油气产业链、横向拓展智慧产业，结合物联网技术的发展，实现业务多元化与市场拓展，同时通过资本运作提升产能与技术实力，增强市场竞争力。文档还提供了公司业绩预测、估值分析及风险提示，为投资者提供全面的参考。

主要观点与关键信息

1. RTU成长空间巨大，物联网拓宽应用领域

• 行业地位：公司是国内RTU市场的龙头企业，在油田井口应用领域处于领先地位。
• 市场现状：我国油气井整体数字化水平不到30%，数字化改造是未来趋势。
• 技术优势：RTU是SCADA系统的核心，具备物联网基因，可用于环保、水处理、化工、农业等多个领域。
• 产能提升：公司拟通过定增募集2.71亿元用于杭州智慧产业园建设，预计新增年产一体化RTU 9万台、模块化RTU 4.2万台。
• 应用潜力：随着物联网技术发展，RTU在多个行业的应用前景广阔，公司有望受益。

2. 纵向延伸油气产业链，转型油服综合体

• 行业趋势：三大石油集团主辅分离改革及国家鼓励民营资本介入石油工业，为公司拓展油服业务提供契机。
• 并购布局：
  • 收购泽天盛海（100%股权），切入定向井、水平井随钻测量技术服务领域。
  • 参股大漠石油（35%股权），布局地面撬装工艺设备。
  • 收购三达新技术（52.4%股权），拓展油污水环保治理领域。
• 产业链整合：通过并购，公司完成了从自动化到油服的产业链延伸，打造油田服务综合体。

3. 横向拓展智慧产业，打造业绩增长新引擎

• 布局领域：智慧粮库、智慧城市、智慧环保、智慧水务等多个领域。
• 战略目标：未来三年，公司计划实现非油气领域的收入和利润超过油气领域。
• 并购案例：
  • 收购鑫胜电子（51%股权），完善智慧粮库布局。
  • 收购求是嘉禾（35%股权），加强智慧产业研发实力。
  • 收购青鸟电子（100%股权），拓展智慧城市领域。
  • 参股它人机器人（9%股权），布局服务机器人领域。

4. 业绩预测与估值

• 业绩预测：
  • 2016-2018年归属上市公司股东净利润分别为1.22亿元、1.76亿元、2.43亿元。
  • 对应摊薄后的EPS分别为0.21元、0.25元、0.41元。
• 估值指标：
  • 2016年P/E为46倍，2018年预计降至23倍。
  • 6个月目标价为14.00元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 财务数据：
  • 2015年营业收入为5.48亿元，同比增长28%。
  • 2015年净利润为8,137万元，同比增长43%。

5. 风险提示

• 智慧产业拓展不达预期：公司拓展智慧产业存在不确定性。
• 应收账款偏高：公司应收账款占比较高，存在坏账风险。

重要数据与图表

总结

公司作为国产RTU龙头，凭借在油气领域的深厚积累，积极布局智慧产业，拓展业务边界。通过资本运作，公司不仅提升了产能，还增强了技术实力和市场竞争力。未来三年，公司计划实现非油气业务收入和利润超越油气业务，打造业绩增长新引擎。在物联网技术推动下，RTU的应用领域将进一步拓展，公司有望在多个行业占据先机。尽管存在智慧产业拓展不达预期及应收账款偏高的风险，但公司具备较强的执行力和行业前景，首次覆盖给予“买入”评级。