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沥青周度行情分析总结

一、供应端

• 全国开工率：沥青装置开工率环比下降117个百分点至3609%。
• 分地区变动：
  • 山东：开工率降至3818%，环比降893%。
  • 长三角：开工率增至4420%，环比增714%。
  • 华南西南：开工率环降0.32%至2551%。
• 主要装置变动：
  • 山东岚桥石化停产，复产待定，日产约3000吨。
  • 齐鲁石化停产重交沥青，复产后日产2700吨。
  • 江苏新海复产，日产3000-4000吨。
  • 辽河石化日产1500吨，计划12月产5万吨。
  • 茂名石化停产沥青。

二、需求端

• 出货量：全国出货量3115万吨，环比降416万吨。
• 分地区表现：
  • 山东：成交不佳，冬储缓慢，用户采买意愿差。
  • 华北：终端施工受阻，采购热情下降。
  • 华东：降雪影响，部分炼厂发货停滞。
  • 东北：需求停滞，复产进度缓慢。
  • 西南：环保检查抑制施工，零星项目支撑刚需。
  • 冬季需求处于淡季。

三、库存端

• 炼厂库存：全国炼厂库存12873万吨，部分地区如华东累库，整体累库明显。
• 社会库存：社会库存也逐渐转累，部分区域如陕西开始累库。

四、基差与套利角度

• 基差：山东现货基差下行，BU01合约基差超过-1000元/吨。
• 套利策略建议：
  • BU2401、BU2402期现无风险套利继续持有。
  • BU2403、BU2404观望。
• 远期曲线：月差曲线呈CONTANGO结构，正套不建议介入。

五、利润与仓单

• 利润：沥青毛利降至-149元/吨，支撑力度减弱。
• 仓单注销：山东高速华瑞注销410吨沥青仓单，远月合约虚实比抬升。

六、市场展望

• 未来10天全国降水较少，北方气温上升，南方降温，预计终端需求仍偏弱。
• 建议观望短期套利机会，关注库存和开工变化对价格的驱动。

graph TD
    A[供应端] -->|开工率大幅下滑| B[需求端]
    A -->|装置检修增多| C[库存端累库]
    B -->|淡季影响| D[基差下行]
    C -->|供需双弱| E[利润承压]
    D --> F[套利操作建议]