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沥青周度行情分析总结

一、供应端
截至2024年1月5日，全国沥青装置开工率环比增加0.37个百分点至34.64%。

• 长三角地区开工率显著上升，环比增长1.26个百分点至40.76%；
• 山东地区相对稳定，供应用途：部分装置检修或维持停产状态，如河北地区有装置检修或产线调整；
• 部分装置复产如扬子石化、江苏新海复产，短期内提升产量，但整体市场仍处供应季节性淡季。

二、需求端

• 需求处于淡季，国内沥青周度出货量环比下降0.392万吨至27.45万吨；
• 道路改性沥青开工率上升0.91个百分点至15%，防水卷材开工率环比上升0.67个百分点至22%；
• 各地区需求差异显著，东北需求停滞，部分炼厂冬储合同兑现；华北地区需求淡，中下游采购积极性较低；
• 西南、华南受季节和天气影响，赶工有限，需求整体偏弱。

三、库存端

• 国内炼厂库存小幅上升，华东、华南等地区炼厂库存小幅上涨；
• 社会库存累计上升，尤其在华东地区增幅较大，显示市场供给压力有所增加；
• 库存与需求和供应存在脱节，部分炼厂小幅去库，而社会库存持续累库。

四、基差与月差套利

• 部分近月合约基差低位运行，BU01、BU02合约维持期现无风险套利；
• 远月合约维持正向套利，BU02至BU04月差正套轻仓持有，但须控制风险；
• 因弘润3万吨沥青仓单生成，正套空间受限，需严控风险敞口。

五、利润角度

• 现货生产利润长期为负，沥青生产成本持续高位；
• 盘面裂解利润处于中性，表明现货与期货间结构变动有限。

六、仓单角度

• 仓单数量整体上升，尤其是仓库仓单增幅明显，加之弘润3万吨厂库仓单生成，整体虚实比快速下降，市场库存压力加大。

综合观点
沥青价格整体呈现振荡运行趋势，短期受供应结构变化、库存压力以及需求季节性淡季影响，价格预计在成本支撑与冬储合同缓冲之间震荡。需关注天气对需求赶工的干扰，以及市场资金因素对中长期走势的影响。

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