20210724-招商期货-沥青周度报告_洪涝台风持续施压基本面_沥青提涨乏力_10页_1mb

沥青周度报告总结（2021年7月24日）

核心内容概览

本报告主要分析了2021年7月17日至24日期间，中国沥青市场的供应、需求、库存及利润情况，结合国际油价与天气因素，评估沥青价格走势及市场情绪。

主要观点

供应端

• 周度产量：本周沥青周度总产量为54.56万吨，环比增加2.99万吨。其中地炼产量增加明显，中石化产量也有所上升，但中石油产量略有下降。
• 开工率：沥青装置开工率触底反弹，整体供应量增加，主要集中在山东、华东、华北、东北和西北地区。
• 未来预期：东北、华北个别炼厂或有复产可能，沥青供应整体有望维持增长，但终端需求仍低迷，市场供大于求。

需求端

• 天气影响：华中、华北地区持续降雨，华东沿海受台风“烟花”影响，沥青需求受到抑制。
• 终端表现：目前终端项目开工较少，市场对今年沥青刚性需求普遍不乐观，短期市场情绪偏弱，成交疲软。
• 招标情况：沥青招标量较少，部分区域如川渝、西北新增项目不多，终端需求仅达去年同期40%左右。

交易维度

• 价格走势：本周沥青现货价格普跌，跌幅50-320元/吨。期货价格方面，09合约跌幅1.3%，基差小幅贴水。
• 价差分析：沥青与焦化料价差扩大，焦化料利润仍高于沥青，部分炼厂交替生产。
• 远期合约：9月远期合约以09合约-80左右的价格出货，实际成交价在3080元/吨左右。
• 进口情况：6月沥青进口量为31.44万吨，环比增加55.7%，同比减少40.3%。稀释沥青进口量仍保持高位，预计三季度供应紧缺概率较低。

关键信息

原油与成本端

• 国际油价：连续第三天上涨，但整体仍受需求疲软和供应端消息影响，波动较大。
• 原油成本：以布伦特原油为基础，沥青现货综合利润回落至-100元/吨左右，盘面利润在-8元/吨。
• 进口贴水：稀释沥青关前降贴水，关后成交价基本持稳，价格商谈为准。

库存情况

• 厂库库存：隆众数据显示，厂库库存环比增加3.4%，百川数据显示增加1%。
• 社会库存：隆众数据显示社会库存环比增加0.2%，百川数据显示减少0.3%。
• 库存率：上周国内炼厂沥青库存率为52%，环比上升1%。整体库存继续累库，现货抛压严重，价格提振乏力。

检修及转产情况

合计检修损失量：253,972万吨

市场建议

• 短期趋势：沥青现货及盘面利润均亏损，盘面小幅升水现货。由于需求疲软和库存高企，短期内价格提振乏力。
• 操作建议：建议投资者观望，尤其是考虑到原油价格波动较大及需求恢复缓慢的背景。
• 远期合约：远期合约可逢低做多，因加征消费税后原料短缺及成本抬升，沥青生产利润有望回升至盈亏平衡以上。

数据支持

• 图表来源：多个图表展示沥青价格走势、库存情况、价差分析、需求及天气影响等，提供直观数据支持。
• 数据来源：隆众化工、百川资讯、WIND、卓创资讯、文华财经、中央气象局等。

结论

沥青市场短期内受天气及需求疲软影响，基本面难以明显改善，现货及期货价格均承压。尽管供应端有所回升，但终端需求仍处于低迷状态，库存持续垒库，市场情绪偏弱。未来需关注台风及降雨对需求的影响，以及原油价格波动对成本端的影响。短期内建议投资者保持观望，远期合约可关注利润回升机会。