20250615-华龙证券-A股投资策略周报告_5月核心CPI涨幅扩大_13页_897kb

摘要核心观点：

1. CPI与PPI最新动态：
   • 5月中国核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点；CPI受能源价格下降61%影响同比下滑。
   • 美国5月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.8%，均低于市场预期；美联储降息预期升温。
2. 中美进出口关系：
   • 前5个月对美贸易额下降，对美出口同比-8.7%，进口同比-6.3%。
   • 美国5月零售表现温和，失业金申请人数上升，或影响关税政策走向。
3. 宏观与市场数据：
   • 5月末社会融资规模存量同比增长8.7%，M2增长7.9%；
   • 全球市场震荡，国内经济基本面保持韧性，政策支持科技创新与内需领域。

核心正文：

• 市场研判：短期震荡主要受中美谈判分歧与地缘冲突影响，但经济基本面未变、政策加码下，震荡或带来配置机会。
• 行业配置建议：
  1. 科技创新与先进制造：AI+、数字经济、电子、工业智能体；
  2. 内需方向：汽车、家用电器、机械设备、“两新”、“城市更新”；
  3. 外需突围：新质生产力、低空经济、人形机器人、关税博弈相关主题。

风险提示：

• 经济与行业复苏不及预期、汇率波动、数据/政策变动、贸易保护主义、黑天鹅事件等。