20240825-国投证券-雅迪控股-01585.HK-期待公司经营逐步改善_7页_477kb

雅迪控股（01585HK）公司快报摘要

报告摘要

本报告对雅迪控股（01585HK）2024年上半年业绩进行分析，并对其未来发展趋势、竞争力及投资价值作出评估。报告指出，尽管上半年受国检影响，公司收入与利润均出现下滑，但随着新监管政策逐步推出，行业集中度有望提升，雅迪作为龙头企业的综合竞争优势将使其受益。

主要财务表现

• 2024上半年：实现收入1441亿元，同比降15.4%；归母净利润103亿元，同比降12.9%。
• 销量与均价：2024上半年销量为638万台，同比下降22.3%；单车均价2258元，同比增长8.8%。
• 毛利率：2024上半年毛利率达18.0%，同比提升1.1个百分点，主要因电池及电驱动产品价格上涨和产品结构优化。

经营展望

• 国检短期影响逐步减弱，销量自5月、6月起出现回升趋势。
• 综合费用控制良好，2024上半年雅迪归母净利率达7.2%，同比上升0.2个百分点。
• 销售费用因库存压力减少，但产品研发费用持续增长。

战略与竞争力提升

• 公司正在拓展海外市场，并完善产业链布局（电池、电控技术）。
• 预计未来三年，受益于国内市场份额提升、海外扩张及新监管政策推动，公司增速有望加快。

投资建议与目标

国投证券维持“买入-A”评级，给予6个月目标价1167港币/股，对应2024年PE估值为15倍。

关键数据趋势（2023-2026E）

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 行业竞争格局恶化

本报告供专业投资者参考，不构成直接投资建议，数据来源公开及分析师预测，存在一定局限性。