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高测股份（688556SH）2023年半年度报告关键总结

业绩概况

• 2023年上半年实现营业收入252.1亿元，同比增长88.80%。
• 归母净利润71.4亿元，同比增长201.27%。
• 季度表现：Q1营业收入125.9亿元，同比增长126.45%；Q2营业收入126.2亿元，同比增长61.93%。Q1归母净利润33.4亿元，同比增长245.40%；Q2归母净利润37.9亿元，同比增长170.77%。
• 利润率提升显著：毛利率从33.7%增至46.76%，净利率同比提升10.58个百分点。
• 在手订单充足：光伏设备类产品订单277.0亿元，同比增长135.54%；创新业务设备类产品订单15.1亿元，同比增长504.00%。

业务亮点

• 切片机竞争力领先：推出8英寸及12英寸半导体金刚线切片机，并研发相关耗材。2022年底推出碳化硅切片机，已实现销售。
• 金刚线产能提升：2023年金刚线出货量突破3300万公里，仅7个月超去年全年，预计全年出货量拟达6000万公里以上，带动营收增长。
• 切片代工服务：与安徽英发睿能签订战略合作协议，承接其20GW拉晶项目的单晶硅棒切割加工业务。

发展战略

• 投资建设50GW大硅片项目，扩充切片产能。
• 推动“设备+耗材+工艺”多线发展，强化市场龙头地位。

财务与预测

• 预测2023-2025年归母净利润分别为136.1亿元、162.3亿元、218.0亿元，同比增长率35.67%、7.26%、19.2%。
• 对应PE分别为12.3倍、10.3倍、7.7倍，维持增持评级。
• 其他关键财务指标：毛利率预计38.1-38.4%，净资产收益率稳定。

风险提示

• 硅片扩产不及预期、代工业务利润波动风险、市场竞争加剧。