20230808-国盛证券-高测股份-688556.SH-业绩表现靓丽_龙头地位稳固_增长动力充足_3页_701kb

高测股份半年报分析总结

性能表现

高测股份于2023年6月30日公布的2023年半年度报告显示，公司业绩超高速增长。2023年上半年实现收入2521亿元，同比增长8880%，归母净利润714亿元，同比增长20127%，扣非归母净利润692亿元，同比增长19740%。2023年第二季度收入1262亿元，同比增长6193%，归母净利润379亿元，同比增长17077%，扣非归母净利润366亿元，同比增长16862%。

业务细分分析

• 光伏切割设备：该业务收入达808亿元，同比增长4423%。公司截至2023年6月底在手订单277亿元，同比增长13554%。凭借GC-700XL、GC-800XP等设备和持续的技术迭代，公司市占率稳居行业第一，研发投入不断提升。
• 光伏切割耗材：实现收入69亿元，同比增长11169%。金刚线产能扩张进展顺利，壶关一期项目预计2023年Q4投产，推动公司金刚线产能至9000万千米。30μm规格金刚线已推出，细线化进程加速。
• 硅片切割加工服务：收入84亿元，同比增长17067%，占比达33.34%，首次超过设备业务。服务收入主要源于达产的滑县5GW项目和扩建计划。公司规划服务产能至102GW，技术优势包括210mm硅片量产能力和36μm、34μm以下硅片半片能力。
• 创新业务：在手订单151亿元，同比增长504%。碳化硅和蓝宝石切割设备订单激增，8寸碳化硅金刚线切片机已批量订单，12英寸半导体切片机样机推出。

投资建议与风险

投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为1312亿元、1626亿元、2089亿元，同比增长663%、239%、285%。对应PE分别为127倍、103倍、80倍。公司维持“买入”评级，因其光伏切割龙头地位且增长动力充足。

风险提示：硅片扩产不及预期、硅片价格骤降、产能释放不达目标。

财务延伸

报告附带财务数据预测，2023-2025年营业收入从6010亿元增至10908亿元，增长率稳定在高位，盈利能力强劲。

conclusion：高测股份在光伏设备领域国际化地位巩固，业绩超预期，但需警惕市场风险。