20230227-德邦证券-高测股份-688556.SH-业绩高速增长_金刚线_切片代工等业务快速放量_3页_664kb

高测股份（688556.SH）总结

核心内容

高测股份（688556.SH）是一家专注于光伏切割设备及耗材的机械设备行业企业。公司2022年实现营业收入35.71亿元，同比增长127.9%；归母净利润7.89亿元，同比增长356.7%。净利率达到22.1%，较2021年提升11.1个百分点。公司业绩增长主要得益于设备订单增加、金刚线产能及出货量提升、切片代工业务规模效益显现，以及创新业务的竞争力增强。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年公司营收和利润大幅增长，显示出公司在光伏切割设备和金刚线业务方面的强劲发展势头。
• 技术领先：公司已实现40μm、38μm及36μm线径金刚线批量销售，并在2022年初具备120μm半片规模化量产能力，显示出在金刚线工艺上的持续进步。
• 战略合作推进：2023年1月，公司与东方日升签订战略合作框架协议，计划提供每年不少于10GW的异质结100μm及更薄的210半片切割加工服务，标志着公司在HJT超薄片切片代工领域实现商业化突破。
• 盈利预测乐观：根据公司业绩快报和业务放量情况，预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.9亿元、10.8亿元和14.1亿元，对应PE分别为21倍、16倍和12倍，维持“增持”评级。
• 财务指标改善：2022年公司毛利率提升至38.6%，净资产收益率（ROE）达到39.6%，资产回报率（ROA）提升至14.6%，盈利能力显著增强。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数在1M、2M、3M期间的绝对涨幅分别为-7.87%、0.09%、-8.10%，相对涨幅分别为-4.58%、-5.12%、-15.20%。
• 公司当前价格为74.07元，52周内股价区间为51.60-102.16元，总市值为168.83亿元。

股票数据

• 总股本：227.93百万股
• 流通A股：169.85百万股
• 总资产：51.51亿元
• 每股净资产：7.54元

财务预测

投资评级说明

风险提示

• 硅片扩产不及预期
• 代工业务利润波动风险
• 市场竞争加剧

分析师与研究助理简介

• 俞能飞：德邦证券研究所智能制造组组长，机械设备首席分析师。具备丰富的机械和中小盘研究经验，曾多次获得行业奖项。
• 卢大炜：德邦证券研究所分析师，具备相关行业研究资格。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。投资者应根据自身情况审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。