20221226-浙商证券-高测股份-688556.SH-高测股份点评报告_年报业绩超预期；迈向切片代工+耗材+设备平台型龙头_4页_936kb

高测股份（688556）2022年年报总结

核心内容

高测股份在2022年年报中展现出强劲的业绩增长和业务拓展能力，成为光伏切割设备、耗材及代工服务领域的领先企业。公司不仅在切割设备和金刚线业务上取得显著突破，还在切片代工领域实现规模扩张，显示出其向平台型龙头转型的潜力。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年公司预计实现归母净利润7.6-8.2亿元，同比增长340%-375%；单Q4业绩增长显著，归母净利润同比增长444%-543%。
• 业务结构多元化：公司业务涵盖切割设备、切割耗材和切片代工服务，形成“设备+耗材+代工”一体化模式。
• 技术领先优势明显：公司光伏切片机保持市占率领先，碳化硅金刚线切片机引领行业变革，实现4倍以上产能提升。
• 产能扩张迅速：2022年底硅片产能将达21GW，未来规划52GW，同时金刚线产能将达6500万千米。
• 市场拓展广泛：已与通威、美科、隆基、晶澳等多家光伏企业建立切片代工合作关系，实现半棒半片切割工艺突破。
• 投资建议积极：维持“买入”评级，上调2022-2024年归母净利润预测，对应PE分别为21倍、17倍、13倍。

关键信息

业绩预测

金刚线业务

• 2022年金刚线出货量突破3000万公里，其中Q4出货量突破1000万公里。
• 36um金刚线已批量销售，34um金刚线实现规模量产。
• 预计2023年末金刚线产能达6500万千米。

切片代工

• 2022年硅片产量突破12亿片，产能达21GW。
• 与多家光伏企业合作，具备量产120um HJT半棒半片能力。
• 未来规划硅片产能达52GW。

切割设备

• 公司高脆硬材料切割设备在手订单约16.1亿元，Q4再获3.6亿订单。
• 截至2022年9月30日，高脆硬材料切割设备类在手订单较2021年底增长7.2亿元。

技术与产品创新

• 推出行业首款高线速碳化硅金刚线切片机，对比砂浆切割提升4倍以上产能。
• 8英寸半导体切片机已进入麦斯克市场体系。

财务指标

投资评级说明

• 证券评级：买入（维持），表示公司未来6个月内预计表现优于沪深300指数20%以上。
• 行业评级：看好，表示行业指数未来6个月内预计表现优于沪深300指数10%以上。

风险提示

• 光伏行业扩产不及预期
• 切片代工市场竞争加剧
• 创新业务设备研发进展不及预期

可比公司数据

财务摘要

• 收盘价：￥74.00
• 总市值：16,866.95百万元
• 总股本：227.93百万股

股票走势图

法律声明

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