全球电动车行业总结与策略报告（3月）：产业链排产稳步增长_75页_2mb

电动车行业2025年3月策略总结

核心内容

2025年2月，国内新能源车销量达89万辆，同比增长87%，渗透率41.9%，创下历史高点。预计2025年全年销量将超1600万辆，同比增长25%。同时，欧洲新能源车销量在2月恢复增长，达到17.4万辆，渗透率23%，预计2025年全球销量将超2000万辆，同比增长23%，2026年预计销量2408万辆，同比增长16%。全球电动化趋势持续，2026-30年复合增速预计维持10-15%。

主要观点

• 国内销量增长显著：2月销量同比增长87%，1-2月累计销量同比增长52%，出口增长60%，整体表现优于预期。
• 新能源车渗透率提升：新能源车渗透率在2月达到41.9%，同比提升11.8个百分点，预计全年渗透率将逐步提升。
• 智能化加速渗透：高阶智驾技术下沉，价格带下探至10万元级别，推动销量增长。
• 锂电产业链排产稳步增长：Q1锂电产业链排产同比增长50-70%，预计Q2环比增长20%，全年排产增长30%左右。
• 材料涨价落地，盈利改善：铁锂正极、六氟、铜箔等材料价格已基本落地，预计Q2起盈利弹性明显，单吨盈利有望提升。
• 投资建议：强烈看好锂电产业链，首推电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利）及具备盈利弹性的材料龙头（湖南裕能、尚太科技、天赐材料、天奈科技等）。

关键信息

国内新能源车销量

• 2025年2月销量：89万辆，同比增长87%，环比下降6%。
• 1-2月累计销量：184万辆，同比增长52%，渗透率40.3%，同比提升10个百分点。
• 纯电与插电销量：2月纯电销量47万辆，插电销量29万辆，增程式销量6万辆，纯电占比下降至57%。
• 价格区间表现：10-15万元区间销量增长显著，15-20万元区间增速最快，30-40万元销量同比下滑。

主流车企表现

• 比亚迪：2月销量31.8万辆，同比增长166%；1-2月销量61.5万辆，同比增长92%。
• 吉利汽车：2月销量9.8万辆，同比增长194%；1-2月销量22万辆，同比增长121%。
• 奇瑞汽车：2月销量4万辆，同比增长317%；1-2月销量9.5万辆，同比增长266%。
• 出口表现：2月出口13.1万辆，同比增长60%；预计全年出口量将达170万辆，增长40%。

新车型发布

• 比亚迪：发布腾势N9、仰望U7、汉DM-i智驾版、元PLUS智驾版等车型，搭载高压平台、高阶智驾系统等。
• 小鹏汽车：发布小鹏G6（2025款），全系标配5C快充及图灵AI智驾，7分钟大定超5000台。
• 小米汽车：发布小米SU7 Ultra，搭载XiaomiHAD端到端全场景智驾，开售3天大定订单超19000台。

欧洲市场动态

• 2月销量：欧洲主流9国新能源车销量17.4万辆，同比增长18%，环比增长2%。
• 特斯拉：2月销量0.4万辆，同比下降65%，市场份额下滑。
• 本土车企：大众、雷诺、现代起亚等销量增长明显，比亚迪、吉利等中国车企也有所增长。
• 碳排政策：欧盟或放宽碳排放考核期限，但长期电动化趋势不变，2025年预计销量328万辆，同比增长13%，2026年销量明显回升。

新车周期与技术迭代

• 欧洲新车周期：2025年H2将开启新车周期，Stellantis、大众、现代起亚、宝马、奔驰等车企将推出新平台和车型。
• 技术发展：高阶智驾、高压密、快充技术迭代，推动行业盈利改善。

风险提示

• 价格竞争超市场预期：可能影响行业整体盈利。
• 原材料价格波动：可能对成本控制和盈利产生影响。
• 投资增速下滑：可能影响行业增长预期。

投资建议

• 推荐龙头电池企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。
• 推荐结构件企业：科达利。
• 推荐材料企业：湖南裕能、尚太科技、天赐材料、天奈科技。
• 关注企业：璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米等。
• 推荐碳酸锂资源企业：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、雅化集团。

新能源车出口情况

• 2月出口：13.1万辆，同比增长60%，其中比亚迪出口6.7万辆，同比增长16%。
• 预计全年出口：170万辆以上，增长40%。

价格与盈利分析

• 材料涨价落地：铁锂正极、六氟、铜箔等材料价格已基本落地，预计Q2起盈利改善。
• 盈利弹性：铁锂正极 > 六氟 > 铜箔 > 负极 > 碳酸锂 > 隔膜。
• 供需拐点：预计2025年H2供需拐点确定，价格持续向上。

总结

2025年新能源车行业表现强劲，国内销量持续增长，欧洲市场逐步复苏，全球电动化趋势明确。锂电产业链排产稳步提升，材料涨价顺利落地，盈利改善可期。高阶智驾技术下沉，推动销量增长。投资建议聚焦于龙头电池、结构件及材料企业，同时关注碳酸锂资源龙头。风险提示包括价格竞争、原材料波动及投资增速下滑。