20210407-东吴证券-电气设备_2月海外电动车销量点评-销量环比稳步增长_符合预期_10页_1mb

2月海外电动车销量点评总结

核心内容

2021年2月，全球海外电动车销量稳步增长，总计14.3万辆，同比增加25.8%，环比增加9.2%，符合市场预期。其中，纯电动车（EV）销量为8.5万辆，占比59%，同比增长19%；插电式混合动力车（PHEV）销量为5.8万辆，占比41%，同比增长38%。欧洲市场销量为9.3万辆，同比增加27%，环比增加5%，表现稳健。

主要观点

• 全球市场：2月全球电动乘用车销量达24.8万辆，同比增长98%，但环比下滑18%。中国市场受春节影响，销量为10.5万辆，同比大幅增长775%，但环比下降38%；海外市场销量为14.3万辆，同比增长25.8%，环比增长9.2%。
• 欧洲市场：2月欧洲电动车销量增长显著，新能源渗透率提升至8.82%，同比增加3.06个百分点，环比增加0.2个百分点。德国为欧洲主要销量来源，占42%，销量3.9万辆，同比增长82%。
• 美国市场：2月销量3.9万辆，同比增长24%，环比增长10%，其中纯电车型占比高达79.4%。特斯拉在美销量2.2万辆，同比增长5%，环比下降13%。
• 韩国市场：2月销量0.5万辆，同比增长106%，环比增长231%，渗透率5.9%，显著提升。

关键信息

2月销量数据

1-2月累计销量

特斯拉销量分析

• 全球销量：2月销量4.7万辆，同比增长60%，环比增长8%。
• 海外市场销量：2.8万辆，同比增长12%，环比增长1%。
• 中国市场销量：1.8万辆，同比增长370%，环比增长18%。
• ModelY交付：2月交付1.5万辆，环比下滑12%，但国产ModelY开始放量，销量0.5万辆，环比增长182%。
• ModelS/X：ModelS销量2887辆，同比增长47%，环比增长472%；ModelX销量3780辆，同比增长151%，环比增长748%。
• Q1销量预期：Q1销量18.48万辆，同比增长108.8%，环比增长2.3%；Q1产量18.03万辆，同比增长75.6%，环比增长0.3%。

海外电动车销量前十车型

电池装机量

• 2月海外电池装机电量：6.89Gwh，同比增长46%，环比增长15%。
• 主要电池供应商：
  • 松下：装机量2.35Gwh，同比增长28%，环比增长19%。
  • 三星：装机量0.69Gwh，同比增长9%，环比增长6%。
  • LG：装机量4.01Gwh，同比增长76%，环比增长28%。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 特斯拉及欧洲电动车供应商：包括宁德时代、天赐材料、容百科技、新宙邦、科达利、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达。
  2. 具备价格弹性的企业：包括天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技，关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份。
  3. 国内产业链龙头：包括比亚迪，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、星源材质。

风险提示

• 政策支持不及预期。
• 销量不及预期。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• Marklines
• 东吴证券研究所