20211217-太平洋-通信行业2022策略报告_5G组网完成_元宇宙启动（新基建+新应用）_62页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年通信行业表现，并展望了2022-2025年的行业发展趋势。报告指出，2021年通信行业整体表现低于市场，但随着5G组网的完成和元宇宙的启动，2022年将成为通信行业的重要转折点。报告重点探讨了新基建与新应用两大方向，认为通信行业将迎来边际增量和应用赛道的龙头机会。

主要观点

2021年回顾：前低后高，市场逐步恢复

• 通信（申万）板块在2021年整体表现不佳，年涨幅为-26.35%，但在6月和7月因鸿蒙发布和运营商集采推动，指数出现反弹。
• 通信板块机构持股比例处于历史低位，但当前市盈率（TTM）为35.38，估值处于底部区域，具备超跌反弹潜力。

2022年策略：科技博弈的增量和新型信息化底座

• 5G建设仍处于高峰期，数据中心开始增速拐点。
• 边缘计算、车联网、工业互联网等领域将实现大规模发展，成为新型信息化底座。
• 液冷技术成为数据中心制冷方案的新趋势，有助于降低PUE（Power Usage Effectiveness）。

2023-2025年展望

• 车联网、大规模计算、工业互联网将加速发展。
• 元宇宙相关技术如NFT、区块链将在未来两年成熟，云直播、云游戏、云教育等应用场景将逐步落地。

关键信息

基建边际增量

• 5G基站建设：2022年新增基站预计达到90万座，700MHz频段将推动光模块需求。
• 10G PON替换：预计1200万个10G PON端口，带来约12亿元市场需求。
• 数据中心发展：每年新增约15万机柜，PUE指标降低至1.3，液冷技术应用占比提升至30%。
• IDC投资增长：中国移动传输投资中IDC/云占比从24%提升至26.8%，预计新增5万个IDC机柜。

应用赛道龙头

• 5G消息：作为首个爆发的5G应用，预计2022年发送量将突破5000亿条，市场规模有望达到710亿元。
• 车联网：车路协同、单车智能成为重点，激光雷达、C-V2X通信设备需求增长。
• 元宇宙：AR/VR设备、云VR技术发展，预计市场规模将大幅增长。
• 物联网：eSIM技术全面获批，NB-IoT成为5G标准，模组行业呈现量价齐升趋势。

重点公司分析

主设备厂商

• 中兴通讯：5G基站市场占有率预计提升至31%，毛利率和净利润有望增长。
• 紫光股份：受益于新华三的集采中标，成为云公司核心资产，营收和利润增长显著。

云/IDC厂商

• 宝信软件：IDC业务布局清晰，营业收入和净利润增长稳定。
• 佳力图、英维克：受益于IDC制冷需求，液冷技术应用推动业绩增长。

物联网模组厂商

• 广和通、移远通信：PC与车载等高价值场景推动模组量价齐升，毛利率和净利润显著提升。
• 朗科智能、拓邦股份、和而泰：智能控制器业务增长迅速，受益于家电和汽车智能化趋势。

其他重点

• 梦网科技：5G消息平台第一提供商，市场份额超10%，与华为、小米等有深入合作。
• 吴通控股：在金融领域有较高市场份额，富媒体应用已试运营。
• 光模块厂商：如新易盛、中际旭创，受益于400G光模块需求增长。

投资方向

• 基建边际增量：关注5G基站建设、10G PON替换、数据中心建设等。
• 应用赛道龙头：优先选择在5G消息、车联网、元宇宙、物联网等领域的龙头企业。

行业趋势

• 5G技术成熟：5G基站建设完成，5G消息、ARVR、云游戏等应用逐步落地。
• 液冷技术普及：数据中心PUE降低，液冷成为主流制冷方案。
• 物联网加速发展：eSIM和NB-IoT技术成熟，推动物联网模组和智能控制器需求增长。
• 元宇宙前景广阔：NFT、区块链、云VR等技术推动元宇宙发展，相关设备和平台需求激增。

总结

2021年通信行业整体表现不佳，但随着5G组网完成和元宇宙启动，2022年将迎来重要转折。新基建和新应用成为主要增长点，5G基站、数据中心、边缘计算、车联网、工业互联网等领域将实现快速增长。重点公司如中兴通讯、紫光股份、广和通、移远通信、梦网科技等具备较强的竞争力和增长潜力，值得重点关注。