20221028-光大证券-2022Q3基金可转债持仓分析_转债市场抗跌性较强_基金持有转债规模小幅提升_13页_902kb

报告摘要

2022Q3 基金可转债持仓分析总结

核心内容概述

2022年第三季度，权益市场和可转债市场均出现较大跌幅，但可转债市场抗跌性较强，跌幅仅为3.8%，优于其他股指。在此背景下，基金持有可转债的规模小幅提升，创历史新高，显示出基金对可转债的配置偏好。

主要观点

市场回顾：
2022Q3，A股市场因国内外经济环境变化而震荡调整，其中创业板指跌幅显著为18.6%。尽管市场整体表现不佳，但中证转债指数跌幅较小，体现出其相对抗跌的特性。
基金持有转债规模变化：
- 2022Q3，转债市场余额为7659.2亿元，环比增长3.6%，同比增长24.4%。
- 基金持有转债规模为2804.6亿元，环比增长0.8%，同比增长28.2%，创历史新高。
- 基金持有转债市值占转债市场余额的36.6%，较2022Q2下降1.0个百分点。
基金持仓行业分布：
- 银行板块转债仍是基金配置的主要方向，持有规模达964亿元，占基金持有转债总规模的34.4%。
- 交通运输、非银金融、农林牧渔和化工行业转债也占据较大比例。
- 银行、非银金融和电气设备行业转债被增持较多，电子、建筑装饰和建筑材料行业转债被减持较多。
基金持仓个券分布：
- 银行转债为基金主要持有品种，前十大基金持有转债中，8只为银行转债。
- 兴业转债、苏银转债、杭银转债、浦发转债和中银转债是基金重仓个券。
- 中银转债为基金增持规模最大的个券，增持46亿元。
基金持仓家数与评级分布：
- 兴业转债为基金持有家数最多的转债，达547家。
- 基金持有转债中，AA-级和AA级占比最高，分别为30.8%和28.6%，表明基金对高评级转债更偏好。
转债基金规模与持仓变化：
- 2022Q3，共有44只存续转债基金，总规模为535.3亿元，环比增加27.1亿元。
- 转债基金平均仓位为83.6%，环比提升1.2个百分点。
- 银行转债为转债基金最大持仓，持有规模达50.6亿元，电气设备行业转债被减持规模最大，达18.1亿元。
转债基金业绩表现：
- 2022Q3转债基金平均收益率为-6.7%，收益率中位数为-6.7%。
- 收益率排名前十的转债基金均值为-2.8%，规模排名前十的转债基金均值为-7.4%。
- 转债基金表现优于万得全A指数，但劣于中证转债指数。

关键信息

市场表现：
- 可转债市场跌幅小于其他股指，抗跌性较强。
- 万得全A指数跌幅为12.6%，而转债基金平均跌幅为6.7%。
基金配置偏好：
- 基金对银行、非银金融和电气设备行业转债增持较多。
- 对电子、建筑装饰和建筑材料行业转债减持较多。
个券偏好：
- 兴业转债、苏银转债、杭银转债、浦发转债和中银转债为基金重仓个券。
- 兴业转债持有家数最多，达547家。
基金类型分布：
- 混合债券型二级基金是增持主力，持有转债市值最高，达1200.8亿元。
- 混合债券型一级基金增持规模最大，达66.6亿元。
风险提示：
- 需关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。

附录：分析师与联系方式

分析师：
- 张旭：S0930516010001，010-58452066，zhang_xu@ebscn.com
- 危玮肖：S0930519070001，010-58452070，weiwx@ebscn.com
- 李枢川：S0930521040004，010-58452065，lishuchuan@ebscn.com
联系人：
- 方钰涵：010-58452047，fangyuhan@ebscn.com
- 毛振强：010-58452047，maozhenqiang@ebscn.com

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