20221028-天风证券-2022Q3非银行业基金持仓_券商板块受到减持_保险板块维持在历史低位_5页_600kb

非银金融行业Q3基金持仓分析总结

核心内容

本报告分析了2022年第三季度主动权益基金在非银金融板块的持仓变化，包括A股和港股市场，重点讨论了券商、保险板块的持仓比例变动及个股表现。

主要观点

1. 券商板块：被大幅减持，低配幅度扩大

• 整体持仓比例：Q3主动权益基金重仓券商A股比例为 0.79%，环比下降 0.79%。
• 低配幅度：券商板块低配比例扩大至 2.42%，较上季度增加 58bps，表明市场对券商板块的配置意愿持续降低。
• 个股变动：
  • 东方财富：被大幅减持，重仓占比从 1.17% 下降至 0.47%，环比下降 70bps。
  • 中信证券：重仓占比从 0.22% 下降至 0.13%，环比下降 6bps。
  • 华泰证券：重仓占比从 0.10% 下降至 0.09%，环比下降 1bps。
  • 广发证券：重仓占比从 0.06% 下降至 0.03%，环比下降 3bps。

2. 保险板块：持仓比例仍处低位，中国人寿获增配

• 整体持仓比例：Q3主动权益基金重仓保险A股比例为 0.24%，环比微升 0.2bps。
• 低配幅度：保险板块低配比例扩大至 2.11%，较上季度增加 14bps，仍处于历史低位。
• 个股变动：
  • 中国人寿：重仓占比从 0.02% 上升至 0.05%，环比增加 3bps。
  • 中国平安：重仓占比从 0.09% 上升至 0.22%，环比增加 13bps。
  • 中国财险：重仓占比从 0.42% 上升至 0.48%，环比增加 6bps。
  • 友邦保险：重仓占比从 0.41% 下降至 0.33%，环比下降 8bps。
  • 中国太保：重仓占比从 0.027% 下降至 0.025%，环比下降 2.2bps。
  • 新华保险：重仓占比从 0.001% 下降至 0.001%，环比下降 0.1bps。
  • 中国人民保险：重仓占比从 0.004% 上升至 0.007%，环比增加 0.3bps。

3. 港股非银板块：整体减持，主要因港交所被减仓

• 整体持仓比例：Q3主动权益基金重仓港股非银板块比例为 4.84%，环比下降 1.02%。
• 低配幅度：港股非银板块低配比例扩大至 1.79%，较上季度增加 69bps。
• 个股变动：
  • 港交所：重仓占比从 4.42% 下降至 3.40%，环比下降 1.02%，超配比例从 3.16% 下降至 2.27%，环比下降 87bps。
  • 中金公司：重仓占比从 0.32% 下降至 0.10%，环比下降 22bps。
  • 中信证券：重仓占比从 0.08% 上升至 0.17%，环比增加 9bps。
  • 国联证券：重仓占比从 0.00% 上升至 0.01%，环比增加 1bps。
  • 中国平安：重仓占比从 0.09% 上升至 0.22%，环比增加 13bps。
  • 中国财险：重仓占比从 0.42% 上升至 0.48%，环比增加 6bps。
  • 友邦保险：重仓占比从 0.41% 下降至 0.33%，环比下降 8bps。

关键信息

投资建议

• 券商板块：Q3被减持可能与“行业降费”预期有关，市场情绪偏悲观。随着情绪释放和基本面改善，券商板块有望迎来估值修复。
• 保险板块：整体仍处于历史估值低位，开门红是当前核心关注点，表现优秀的险企可能迎来估值修复。
• 重点标的推荐：
  • 中信证券：买入评级，2022年EPS预计为 1.82元，2023年预计为 2.03元，2024年预计为 2.25元。
  • 东方财富：买入评级，2022年EPS预计为 0.78元，2023年预计为 0.94元，2024年预计为 1.13元。
  • 中国人寿：买入评级，2022年EPS预计为 1.49元，2023年预计为 1.78元，2024年预计为 2.27元。

风险提示

• 资本市场大幅波动
• 长端利率下行
• 监管政策趋严

投资评级

总结

券商板块在Q3受到较大减持，尤其是东方财富，表明市场对其前景存在担忧。但随着悲观情绪的释放和基本面的改善，券商板块可能迎来估值修复。保险板块整体仍处于历史低位，中国人寿获明显增配，是当前关注的重点。港股非银板块整体被减持，主要受港交所减仓影响，但部分个股如中信证券和中国平安仍获增持。建议投资者关注券商和保险板块中的优质标的，如东方财富、中信证券和中国人寿。