20170122-兴业证券-钢铁行业数据周报_钢价出现分化_期待节后需求旺季_17页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2017年01月22日）

核心内容

本周国内钢铁行业呈现价格分化和库存上升的态势，同时国际钢材市场整体上涨。分析师认为，节后需求有望改善，上半年钢厂盈利情况将较为乐观。行业评级维持“中性”，建议关注行业龙头、高弹性标的、长材占比高的优质企业、股权激励企业以及成长或转型标的。

主要观点

国内钢材价格分化：螺纹钢价格上涨，热轧板卷价格下跌，冷轧和中板价格基本持平。螺纹钢价格涨幅较大，而热轧库存增加幅度显著。
库存攀升：全国钢材社会总库存上涨8.1%，其中线材和螺纹钢库存涨幅最大，分别达到12.92%和9.89%。
焦炭与铁矿石市场：焦炭价格持续回落，铁矿石港口库存创新高，预计国际矿山复产后，铁矿石价格高位难以维持。
钢厂盈利改善：本周钢厂盈利率为74.23%，较上周提高3.06%，主要得益于焦炭价格回落和钢价上涨。
节后需求预期：春节后钢材需求将逐步回暖，配合去产能政策，预计上半年供需格局良好，钢厂盈利有望提升。
国际钢材市场上涨：美国、欧洲、韩国等地区钢材价格普遍上涨，但日本出口价格略有下降。

关键信息

一、国内钢材市场

价格变化：
- 螺纹钢（HRB400 20mm）：3230元/吨，环比上涨1.6%。
- 热轧（3.0mm）：3830元/吨，环比下跌1.8%。
- 冷轧（1.0mm）：4810元/吨，环比持平。
- 中板（普20mm）：3500元/吨，环比上涨1.4%。
库存情况：
- 螺纹钢总库存：561.88万吨，环比上涨9.89%。
- 线材总库存：146.25万吨，环比上涨12.92%。
- 热轧总库存：192.75万吨，环比上涨5.35%。
- 冷轧总库存：104.81万吨，环比上涨1.73%。
- 中板总库存：97.31万吨，环比上涨4.31%。
- 钢材全部库存：1103万吨，环比上涨8.12%。

二、国际钢材市场

美国市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板等价格普遍上涨。
欧洲市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板等价格也有小幅上涨。
韩国市场：钢材价格上涨，但中国资源价格略有波动。
日本市场：部分钢材价格下跌，出口价格波动。
主要品种价格：
- 热轧板卷：美国钢厂（中西部）684美元/短吨，上涨22美元/短吨。
- 冷轧板卷：美国钢厂（中西部）926美元/短吨，上涨22美元/短吨。
- 热镀锌：美国钢厂（中西部）926美元/短吨，上涨22美元/短吨。
- 中厚板：美国钢厂（中西部）673美元/短吨，上涨17美元/短吨。
- 螺纹钢：美国钢厂（中西部）584美元/短吨，环比持平。

三、原材料和海运市场

铁精粉价格：
- 迁安：740元/吨，上涨10元/吨。
- 武安：660元/吨，持平。
- 唐山：545元/吨，上涨10元/吨。
铁矿石海运费：
- 巴西图巴朗-北仑宝山：13.98美元，上涨17.2%。
- 西澳-北仑/宝山：5.75美元，上涨4.9%。
焦炭与焦煤：
- 焦炭价格：1885元/吨，下跌50元/吨。
- 主焦煤价格：1390元/吨，持平。
- 1/3焦煤价格：1211.5元/吨，持平。
废钢价格：1460元/吨，下跌10元/吨。

四、库存变化

螺纹钢库存：主要城市库存增加，上海、武汉、广州、北京、沈阳库存分别上涨0.98%、30%、16.73%、0%、8.06%。
热轧库存：主要城市库存增加，上海、武汉、乐从、北京、沈阳库存分别上涨0.67%、2.15%、7.24%、15.56%、2.78%。
冷轧库存：主要城市库存略有增加，上海、武汉、乐从、北京、沈阳库存分别上涨0.32%、1.01%、0%、14.55%、2.78%。
中板库存：主要城市库存略有增加，上海、武汉、乐从、北京、沈阳库存分别上涨-1.77%、6.67%、2.86%、14.55%、4.44%。

五、利润情况测算

利润测算假设：
- 铁矿石：50%国内矿 + 50%长协矿。
- 焦炭：50%外购 + 50%自炼焦。
钢厂盈利率：74.23%，较上周提高3.06%。

六、钢铁行业下游行业

固定资产投资完成额：持续增长，2016年12月达到596501亿元，同比增长8.1%。
建筑安装业增加值：2016年12月达到415196亿元，同比增长8.1%。

投资建议

关注行业龙头：河钢股份、新兴铸管、宝钢股份。
高弹性标的：新钢股份、三钢闽光。
长材占比高的优质钢企：凌钢股份、马钢股份。
股权激励企业：南钢股份。
成长或转型标的：金洲管道、永兴特钢、久立特材、应流股份。

风险提示

钢价持续下行。
供给侧改革力度不达预期。
下游需求低迷。

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