20160724-兴业证券-钢铁行业_钢价出现回调_17页_3mb_3mb
报告摘要
钢铁行业周报总结
核心内容
本周钢铁行业整体呈现回调趋势，钢材价格及铁矿石价格均有所下跌，但库存开始触底反弹，供需格局总体不悲观，分析师维持行业“推荐”评级。
主要观点
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钢价回调：本周SW黑色金属指数周环比下跌1.53%，钢材现货市场价格整体大幅下跌，螺纹钢HRB400 20mm价格收于2280元/吨，跌幅达1.7%。热轧板卷、冷轧板卷、中板价格分别下跌1.1%、1.9%、3.6%。市场心态混乱，商家降价求出货，但成交依然乏力。
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库存触底反弹：钢材社会总库存874万吨，环比增长2.5%，结束了连续8周的下跌。库存上升主要受需求进入夏季淡季及钢价回调影响，下游采购保持谨慎。
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供需格局：供给端仍维持在83%-85%左右震荡，产量高位，进一步上行空间有限。需求端进入淡季，但秋季旺季预期良好，叠加政策支持和灾后重建，预计未来需求将有所改善。
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维持“推荐”评级：推荐标的包括自上而下吨钢市值小、利润弹性大的新钢股份、三钢闽光，以及自下而上中报业绩预期好、公司质地优秀的方大特钢、大冶特钢、新兴铸管、太钢不锈。
关键信息
一、国内钢材市场
| 品种 | 价格（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌% | 一月变动（元/吨） | 一月变动% | 三月变动（元/吨） | 三月变动% | 一年变动（元/吨） | 一年变动% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 螺纹钢:HRB400 20mm | 2,280 | -40 | -1.7% | 170 | 8.1% | -670 | -22.7% | 320 | 16.3% |
| 线材:6.5mm高线 | 2,360 | -70 | -2.9% | 190 | 8.8% | -790 | -25.1% | 230 | 10.8% |
| 热轧:3.0mm热轧板卷 | 2,730 | -30 | -1.1% | 120 | 4.6% | -490 | -15.2% | 610 | 28.8% |
| 冷轧:1.0mm冷轧板卷 | 3,030 | -60 | -1.9% | 50 | 1.7% | -810 | -21.1% | 400 | 15.2% |
| 中板:普20mm | 2,430 | -90 | -3.6% | 80 | 3.4% | -650 | -2.1% | 390 | 19.1% |
二、国际钢材市场
| 品种 | 地区 | 价格（美元/吨） | 涨跌（美元/吨） | 涨跌% | 一月变动（美元/吨） | 一月变动% | 三月变动（美元/吨） | 三月变动% | 一年变动（美元/吨） | 一年变动% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 热轧板卷 | 美国钢厂(中西部) | 684 | 0 | 0.00% | -22 | -3.12% | 133 | 24.14% | 171 | 33.33% |
| 热轧板卷 | 美国进口(CIF) | 579 | 0 | 0.00% | -27 | -4.46% | 99 | 20.63% | 155 | 36.56% |
| 热轧板卷 | 欧盟钢厂 | 450 | -7 | -1.53% | -36 | -7.41% | 27 | 6.38% | 33 | 7.91% |
| 热轧板卷 | 欧盟进口(CFR) | 450 | 15 | 3.45% | -2 | -0.44% | 49 | 12.22% | 75 | 20.00% |
| 热轧板卷 | 韩国市场 | 520 | 6 | 1.17% | -29 | -5.28% | 15 | 2.97% | 5 | 0.97% |
| 热轧板卷 | 中国市场 | 390 | -15 | -3.70% | 5 | 1.30% | -104 | -21.05% | 74 | 23.42% |
三、原材料和海运市场
| 原材料 | 价格（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌% | 一月变动（元/吨） | 一月变动% | 三月变动（元/吨） | 三月变动% | 一年变动（元/吨） | 一年变动% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铁精粉价格:迁安 | 525 | 0 | 0.00% | 35 | 7.14% | -30 | -5.41% | -50 | -8.70% |
| 铁精粉价格:武安 | 450 | 10 | 2.27% | 30 | 7.14% | 40 | 9.76% | -5 | -1.10% |
| 铁精粉价格:唐山 | 430 | 0 | 0.00% | 25 | 6.17% | 0 | 0.00% | 0 | 0.00% |
| 青岛港:巴西粉矿 | 440 | -10 | -2.22% | 45 | 11.39% | -70 | -13.73% | 45 | 11.39% |
| 青岛港:印度粉矿 | 370 | -10 | -2.63% | 50 | 15.63% | -140 | -27.45% | -20 | -5.13% |
| 连云港:澳大利亚PB块矿 | 540 | -10 | -1.82% | 45 | 9.09% | -95 | -14.96% | 95 | 21.35% |
| 日照港:澳大利亚PB粉矿 | 430 | -10 | -2.27% | 55 | 14.67% | -80 | -15.69% | 45 | 11.69% |
| 铁矿石海运费:巴西图巴朗-北仑/宝山 | 8.88 | -0.45 | -4.82% | -0.109 | -1.21% | 0.241 | 2.79% | -4.073 | -31.44% |
| 铁矿石海运费:西澳-北仑/宝山 | 4.08 | -0.471 | -10.34% | -0.248 | -5.72% | 0.016 | 0.39% | -1.666 | -28.97% |
| 二级冶金焦:上海 | 960 | 5 | 0.52% | 0 | 0.00% | 170 | 21.52% | 120 | 14.29% |
| 主焦煤:邢台 | 695 | 0 | 0.00% | 50 | 7.75% | 115 | 19.83% | 25 | 3.73% |
| 1/3焦煤:淮南 | 680 | 0 | 0.00% | 0 | 0.00% | 130 | 23.64% | -35 | -4.90% |
| 废钢:上海(含税价) | 1360 | -90 | -6.21% | 20 | 1.49% | -210 | -13.38% | -250 | -15.53% |
| 铸造生铁:上海(含税价) | 2000 | 0 | 0.00% | 0 | 0.00% | 50 | 2.56% | -250 | -11.11% |
四、库存情况
- 螺纹钢库存：379.76万吨，环比上涨4.75%
- 线材库存：104.89万吨，环比上涨3.93%
- 热轧库存：184.32万吨，环比上涨1.33%
- 冷轧库存：119.05万吨，环比持平
- 中板库存：85.68万吨，环比下跌1.06%
- 钢材全部库存：873.70万吨，环比上涨2.53%
五、利润情况测算
- 利润测算假设：铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；焦炭外购50%，自炼焦50%。
- 毛利变化：各主要钢材品种毛利均出现一定程度的下降，但整体利润仍保持稳定。
六、风险提示
- 大盘系统性风险
- 供给侧改革力度不达预期
- 钢厂持续复产
附录
- 图表包括：螺纹钢库存与价格变动情况、线材库存与价格变动情况、热轧板库存与价格变动情况、冷轧板库存与价格变动情况、中板库存与价格变动情况、热轧和螺纹钢价差、西本上海终端螺纹钢采购量、美元历史走势、其它主要汇率走势、国内主要铁矿石指数、主焦煤价格、铁矿石海运价格、国内钢坯和废钢价格、华北、华东、华南、东北地区螺纹钢库存变化、全国主要城市钢材库存统计、铁矿石港口库存等。
分析师信息
- 分析师：任志强（renzhiqiang@xyzq.com.cn，S0190514030002）、邱祖学（qiuzuxue@xyzq.com.cn，S0190515030003）
- 联系人：严鹏（yanpeng@xyzq.com.cn）
推荐股票
- 自上而下推荐：新钢股份、三钢闽光
- 自下而上推荐：方大特钢、大冶特钢、新兴铸管、太钢不锈
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