20180916-天风证券-钢铁行业研究周报_钢材价格企稳回升_旺季如期而至_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现较为分化，钢铁（申万）指数报收2573.9点，同比下降3.31%。主要钢材品种价格小幅波动，螺纹钢和高线价格小幅上涨，热卷和冷卷价格偏弱运行。钢材社会库存小幅增加，但螺纹钢库存下降趋势明显。铁矿石价格继续上涨，钢厂对铁矿石的使用配比增加，库存消费比下降。焦炭价格偏弱运行，钢厂焦炭库存小幅上升。板块盈利情况分化，部分企业盈利增长，部分则出现下滑。

主要观点

钢材价格走势

• 螺纹钢：全国24城市HRB400（20mm）均价4580元/吨，较上周上涨18元/吨；HPB300（8mm）均价4767元/吨，较上周上涨19元/吨。
• 热卷：全国24个主要市场3.0mm热轧板卷均价4414元/吨，较上周下跌31元/吨；4.75mm热轧板卷均价4357元/吨，较上周下跌31元/吨。
• 冷卷：全国1.0mm冷轧板卷均价4924元/吨，较上周下跌14元/吨。
• 综合判断：钢材价格在需求旺季和限产政策的共同作用下，预计将延续偏强走势。

库存变化

• 社会库存：本周钢材社会库存1001.47万吨，较上周增加1.97万吨。
• 螺纹钢：全国35个主要城市螺纹钢库存433.29万吨，较上周增加0.85万吨。
• 热轧板卷：全国33个城市热轧板库存207.12万吨，较上周下降2.17万吨。
• 冷轧板卷：全国26个城市冷轧板库存119.69万吨，较上周小幅下降0.3万吨。
• 趋势判断：钢材库存底部震荡，螺纹钢库存继续下降，整体供需关系趋紧。

铁矿石价格

• 进口矿：CFR澳洲粉矿（62%）报69.3美元，周环比上涨0.8美元；CFR巴西粉矿（65%）报96.8美元，周环比上涨0.6美元。
• 库存消费比：64家样本钢厂库存消费比为29.69，较上次下降1.1。
• 趋势判断：铁矿石价格持续上涨，钢厂对铁矿石的使用配比增加，库存消费比下降，显示市场供需偏紧。

焦炭市场

• 现货价格：偏弱运行，主流地区开启第一轮下调，部分焦企尚未接受降价。
• 库存变化：110家样本钢厂焦炭库存411.75万吨，较上周增加8.79万吨。
• 趋势判断：焦炭价格或维持高位震荡，受限产政策和环保要求影响。

关键信息

供需格局

• 需求：正值钢材需求旺季，市场成交逐渐好转，对现货价格形成支撑。
• 供给：限产政策执行力度不减，钢厂产量受限，供给端持续压制。

盈利情况

• 热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利：分别为1065元/吨、1231元/吨、842元/吨，变化幅度分别为-40元/吨、+15元/吨、-17元/吨。
• 高炉开工率：163家钢厂高炉开工率为68.23%，环比增加0.69%。
• 盈利率：钢厂盈利率为82.82%，环比持平。

推荐标的

• 推荐：三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。
• 建议关注：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

重点公司动态

• 三钢闽光：福建地区龙头钢铁企业，上半年净利润同比增长136.09%，预计2018-2020年EPS分别为4.50元/股、4.93元/股、5.37元/股。
• 韶钢松山：广东省最大、唯一上市的钢铁生产企业，上半年净利润同比增长162.69%，预计2018-2020年EPS分别为1.68元/股、1.79元/股、2.06元/股。
• 华菱钢铁：全国最大中厚板生产企业，上半年净利润同比增长259.59%，预计2018-2020年EPS分别为2.34元/股、2.68元/股、3.15元/股。
• 柳钢股份：西南地区主要钢铁企业，上半年净利润同比增长415.8%，预计2018-2020年EPS分别为1.52元/股、1.73元/股、1.97元/股。
• 凌钢股份：东北地区最大建筑用钢生产企业，上半年净利润同比增长84.85%，预计2018-2020年EPS分别为0.59元/股、0.66元/股、0.67元/股。
• 方大特钢：江西省内大型民营钢企，上半年净利润同比增长85.25%，预计2018-2020年EPS分别为2.10元/股、2.72元/股、3.17元/股。
• 宝钢股份：我国钢铁行业龙头，上半年净利润同比增长62.23%，预计2018-2020年EPS分别为1.08元/股、1.39元/股、1.55元/股。
• 鞍钢股份：东北地区最大板材生产企业，上半年净利润同比增长91.94%，预计2018-2020年EPS分别为1.02元/股、1.21元/股、1.30元/股。
• 新钢股份：上半年净利润同比增长277.46%，预计2018-2020年EPS分别为1.08元/股、1.39元/股、1.55元/股。
• 南钢股份：主营精品中厚板和优特钢长材，上半年净利润同比增长89.42%，预计2018-2020年EPS分别为1.08元/股、1.39元/股、1.55元/股。

风险提示

• 需求不及预期
• 环保限产减弱
• 中美贸易摩擦加剧

行业动态

• “一带一路”倡议：中国钢铁企业积极走出去，如河钢集团收购塞尔维亚钢厂，广西北部湾与盛隆冶金合作建设综合钢厂，青山集团在印尼扩建不锈钢项目等。
• 环保政策：河北省对未完成超低排放改造的钢铁企业实行差别化电价，临汾市对钢铁企业实施差异化生产管控。
• 行业整合：2020年安阳市将整合11家钢企为4家，推动产业升级和环保提标。
• 技术升级：河钢邯钢实施烧结烟气循环利用示范工程，采用CSCR技术实现超低排放，本钢集团实施多项环保治理项目，江苏永钢与乌克兰科学院开展深度合作。

总结

本周钢铁行业整体呈现需求回暖、供给受限的格局，钢材价格震荡偏强，库存底部震荡，铁矿石价格持续上涨，焦炭价格维持高位震荡。分析师认为，钢铁行业基本面步入强势期，推荐关注三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份等企业，建议关注凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份等。行业面临环保政策收紧、需求变化、贸易摩擦等风险，但整体趋势仍偏乐观。