20180528-华宝证券-期权日报_上证50指数小幅反弹_期权成交下滑_6页_1mb

期权日报总结（2018年05月28日）

核心内容概览

本报告为华宝证券发布的期权日报，主要分析了5月28日50ETF期权市场的表现，包括成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、Borrow Rate及无风险套利机会等内容。整体来看，市场表现较为平稳，投资者情绪偏中性。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权上一周权利金成交总额为23.55亿元，5月28日单日成交620,940张合约。
• 认购与认沽比例：当日认购期权成交363,825张，认沽期权成交257,115张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为70.67%，接近历史均值80%，表明市场对下行风险的偏好略高于上行。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆与实际杠杆：理论杠杆基于Delta值计算，实际杠杆反映期权价格波动与标的物价格波动的比率。
• 杠杆特点：
  • 认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负。
  • 虚值合约杠杆较高，近月合约杠杆也相对较大。
• 图示：图2展示了不同到期月份的认购与认沽合约杠杆情况。

3. 日内ATM隐含波动率

• 波动率范围：
  • 认购期权ATM隐含波动率在17.5% - 19%之间。
  • 认沽期权ATM隐含波动率在16% - 16.5%之间。
• 趋势：波动率整体窄幅震荡，市场预期较为稳定。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：当前Borrow Rate在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量宽松。
• 意义：表明市场对50ETF的融资需求较低，流动性较为充裕。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水约0.34%。
• 基差数据：
  • 当月：-0.3441%
  • 次月：-0.93515%
  • 一季：-0.88278%
  • 二季：-0.793%

6. 无风险套利机会

• 平价套利机会：
  • 当月出现年化收益达2.39%的正向平价套利机会，盘口可容纳20个套利单元。
  • 下月也有年化收益1.05%的正向机会，容量同样为20个单元。
• 箱体套利机会：未出现有效机会。
• 套利数据：
  • 当月：正向2.39%,20
  • 下月：正向1.05%,20
  • 一季、二季：无

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点为发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策并承担相应风险。

附注

• 本报告由华宝证券研究创新部发布。
• 报告中涉及的图表与数据来源为华宝证券及Wind。