20180702-华宝证券-期权日报_上证50指数领跌_认沽IV大幅上升_6页_1020kb

报告摘要

本报告为2018年7月2日的期权市场分析，重点围绕上证50指数期权的成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、BorrowRate以及期现基差等关键指标展开，同时提及了当日的无风险套利机会。

成交量与PCR指标：
50ETF期权上一周权利金成交总额为43.38亿元，7月2日单日成交1555018张合约，其中认沽期权成交量略高于认购期权。PUT-CALL比率（PCR）为102.3%，低于历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期下跌预期较强。
期权杠杆：
认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，虚值合约和近月合约的杠杆较高。理论杠杆计算公式为：
$$
\text{理论杠杆} = \mathrm{Delta} \times \frac{\text{标的物前收盘价}}{\text{期权合约前收盘价}}
$$
实际杠杆则为：
$$
\mathrm{实际杠杆} = \frac{\mathrm{期权合约涨跌幅}}{\mathrm{标的物涨跌幅}}
$$
隐含波动率：
认沽期权的日内ATM隐含波动率显著上升，范围在26% - 30%之间，而认购期权的ATM波动率在22% - 24.5%之间。波动率的差异反映出市场对下行风险的关注度上升。
BorrowRate（借贷利率）：
50ETF期权合约隐含的借贷利率震荡上升，目前在6%左右。市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松，表明市场流动性较好。
期现基差：
上证50指数期货合约的日内基差大幅下跌，主力合约当前贴水约1.73%。基差的下跌可能预示市场对现货价格的看跌情绪。
无风险套利机会：
当日出现了年化收益达1.01%的正向箱体套利机会，盘口可容纳10个套利单元，表明市场存在一定的套利空间。