定增市场2021年8月报：定增发行热度维持高位，当月解禁胜率近七成-20210917-申万宏源-17页_1mb

定增市场研究总结（2021年8月）

核心内容概览

2021年8月，定增市场整体保持活跃，公告发行项目数量和募资额均维持较高水平，但募资规模较前几个月有所下降。定增项目涵盖了多种用途，以项目融资为主，同时定增项目在审核和注册流程上有所变化，整体市场热度与投资机会仍值得关注。

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主要观点与关键信息

1. 定增发行情况

• 项目数量：2021年8月共公告发行定增项目47个，环比增加1个，同比增加20个，连续3个月维持在近50家的高位。
• 募资总额：8月合计募资542.59亿元，环比下降7.2%，同比下降5.7%。
• 竞价项目：8月竞价项目32个，募资363.81亿元，环比减少29.88%；竞价募足项目占比63%，平均募资率91%。
• 定价项目：15个定价项目募资178.78亿元，环比增加170.92%。
• 行业分布：电气设备行业募资金额最高，占比54.35%；其次是商业贸易和化工行业。
• 定增用途：以项目融资为主，占比68%；补充流动资金次之，占比12.8%。

2. 折价情况与浮盈分析

• 竞价折价率：8月竞价项目平均折价率14.82%，环比上升0.38%；其中近四成按底价发行。
• 定价折价率：8月定价项目平均折价率16.00%，环比下降4.00%。
• 解禁浮盈情况：截至9月17日，已有454个竞价项目发行，其中263个解禁，平均解禁收益率为17.94%；近九成项目浮盈，平均浮动收益率达42.93%。
• 行业表现差异：化工、采掘行业解禁收益率靠前，均超40%；而汽车、传媒行业解禁收益率垫底，分别为-31.64%和-33.03%。
• 超额收益率：多数行业竞价项目跑赢行业指数，但家用电器、综合、休闲服务等9个行业出现浮亏。

3. 审核与注册节奏

• 审核通过项目：8月过会项目数环比增加17个至36个，证监会注册通过项目数环比减少13个至18个，合计54个，环比增加4个。
• 审核周期：8月过审项目平均审核周期193天，环比增加40天；证监会注册通过周期环比增加46.55%至47天。
• 项目终止情况：8月有24个项目因市场环境、监管政策变化、交易未达一致等原因终止。

4. 破发项目与投资建议

• 破发项目：截至9月16日，已有20.98%的项目破发，其中大股东参与的有63个。
• 建议关注标的：基于定增用途、行业竞争格局、业绩、估值等因素，建议关注三环集团、立昂微、新天绿能、中伟股份、欣旺达、云铝股份等。

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关键数据与项目案例

重点项目

• 宁德时代：拟募资582亿元，用于锂离子电池生产基地和研发项目。
• 国金证券：拟募资60亿元，用于扩展资本中介、证券投资业务。
• 晶澳科技：拟募资50亿元，用于单晶硅棒和硅片项目，完善产业链。

项目融资与补充流动资金

• 项目融资：8月项目融资类项目数量最多，达28个。
• 补充流动资金：6个，占比12.8%。
• 配套融资：3个。
• 融资收购其他资产：4个。
• 引入战略投资者：1个。
• 公司间资产置换重组：1个。

解禁数据

• 解禁资金总额：8月解禁资金达1865.28亿元，环比增长92.07%。
• 农业银行：解禁资金市值738.04亿元，解禁股数占总股本的7.20%。
• 竞价解禁胜率：68.42%的解禁项目为正收益，平均浮动收益率25.09%，跑赢沪深300指数约34.12%。
• 定价解禁胜率：52.94%的项目为正收益，平均解禁收益率46.53%，环比上升4.29%。

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行业分析

• 高收益率行业：化工、采掘、通信、公用事业、机械设备等行业解禁收益率靠前，均超20%。
• 低收益率行业：汽车、传媒等行业解禁收益率垫底，分别低至-31.64%和-33.03%。
• 行业超额收益率：多数行业竞价项目跑赢行业指数，但家用电器、综合、休闲服务等9个行业出现浮亏。

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机构与联系人

• 证券分析师：林瑾、彭文玉、胡巧云、王文翌
• 研究支持：胡巧云、王文翌
• 联系人：庄杨（zhuangyang@swsresearch.com）
• 机构销售团队联系人：
  • 华东A组：陈陶（chentao1@swhysc.com）
  • 华东B组：谢文霓（xiewenni@swhysc.com）
  • 华北组：李丹（lidan4@swhysc.com）
  • 华南组：陈左茜（chenzuoxi@swhysc.com）

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法律声明

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