20180320-申万宏源-定增市场周报_新增项目明显增加_存量募资额集体下调_11页_660kb

报告摘要

定增市场周报总结

核心内容

2018年3月12日至3月18日，定增市场整体呈现新增项目明显增加，但存量募资额集体下调的趋势。市场中竞价项目和定价项目均有不同表现，部分项目出现破发，而另一些则表现较好。

主要观点

定增市场发行概况
上周新增11宗定增项目，环比增加10宗，其中竞价项目5宗，定价项目6宗。募资金额环比大幅下降，上市公告日在上周的定增项目仅有4宗，募资金额27.44亿元，环比下降87.35%。竞价项目募资总额16.83亿元，环比减少90.13%。竞价项目折价率均值为2.82%，环比小幅上升0.9个百分点。三诺生物、国恩股份分别按底价溢价5.52%、2.04%发行，最终折价率分别为5.32%、5.29%。宜安科技按底价定价，实际募资仅为预计的66.15%。
解禁收益分析
上周有11宗项目解禁，其中竞价项目3宗，解禁资金规模142.56亿元，环比上升22.51%。解禁绝对收益率均值为22.51%，跑赢同期沪深300指数收益率2.42个百分点。食品饮料和建筑材料行业解禁收益居前，分别为219%和101%。本周即将有17宗定增项目解禁，合计解禁资金173.29亿元，环比增加21.56%。其中，卫士通和赤峰黄金解禁收益率为正，分别为52.43%和34.52%；郑煤机和华建集团破发，浮动解禁收益率分别为-24.90%和-27.73%。
定增进程概览
截至3月19日，处于已过会和已获批的正常待审项目有192宗，环比持平。发行价/底价倒挂的项目环比减少2宗至44宗，倒挂家数占比下降1.04个百分点至22.92%。整体平均倒挂率上升0.93个百分点至19.34%。上周有5宗项目对定增预案进行了修订，募资规模整体调减17.87%。文投控股因取消对宏宇天润的收购，募资金额下调近四成。此外，金刚玻璃因重组审核期间监管政策变化和股价长期倒挂，决定终止本次重大资产重组。通达股份、星期六、莲花健康也因市场环境变化终止定增。
部分定增项目投向及亮点
新纶科技作为本周重点分析对象，拟通过竞价发行收购千洪电子100%的股权，交易金额15亿元，收益法下估值溢价率约为1097%。项目亮点包括：优化产业链布局，增厚业绩；受益于高端铝塑膜和电子功能材料国产替代趋势；防静电/洁净室业务景气回升，光学薄膜材料产能有望在2018年三季度释放。

关键信息

发行概况
- 上周新增11宗项目（竞价5宗），环比大增10宗。
- 发审委通过4宗（竞价1宗），环比减少2宗。
- 证监会批准7宗，环比大增7宗。
- 上周上市公告日的定增项目4宗，募资金额27.44亿元，环比下降87.35%。
解禁收益
- 上周解禁宗数11宗，解禁资金规模188亿元，其中竞价项目解禁资金143亿元，定价项目46亿元。
- 解禁绝对收益率均值为54.09%，其中竞价项目均值22.51%，定价项目均值65.93%。
- 食品饮料和建筑材料行业解禁收益居前，分别为219%和101%。
募资调减与终止项目
- 上周5宗项目调减募资金额，整体调减幅度为17.87%。
- 文投控股募资金额下调近四成，配套募资上限调减37.30%。
- 金刚玻璃因监管政策变化和股价倒挂终止收购OMG新加坡。
- 通达股份、星期六、莲花健康因市场环境变化终止定增。
定增项目亮点
- 新纶科技拟收购千洪电子100%股权，交易金额15亿元，标的公司为消费电子功能性器件优质标的。
- 新纶科技2017年营收增长24.48%，净利润增长244.05%。
- 公司2016年收购日本凸版印刷株式会社铝塑膜业务，成为国内首家具备高端铝塑膜生产能力的企业。
- 防静电/洁净室业务景气回升，光学薄膜材料产能有望于2018年三季度释放。
- 2017年公司为苹果认证的胶带类原材料供应商，贡献毛利逾亿元。